Convergencia gradual del déficit estructural

Qué es

El déficit estructural es el déficit fiscal que tendría el Estado si la economía estuviera funcionando en su nivel "normal" o de tendencia. Para calcularlo se descuentan los efectos transitorios del ciclo económico. En una recesión la recaudación cae y algunos gastos suben, y en un auge ocurre lo contrario. En Chile también se descuentan las desviaciones del precio del cobre respecto de su valor de largo plazo. En términos simples:

Balance estructural ≈ Balance efectivo − componente cíclico

Lo que queda después de ese ajuste es la brecha "de fondo" entre lo que el fisco gasta de manera permanente y lo que puede esperar recaudar de manera permanente. Chile adoptó una regla basada en este indicador desde 2001. Su metodología original fue documentada por la Dirección de Presupuestos (Marcel, Tokman, Valdés y Benavides, 2001) y luego revisada por un comité asesor presidido por Vittorio Corbo (Corbo et al., 2011).

La convergencia gradual es la estrategia de cerrar esa brecha en varios años, con metas anuales decrecientes, en vez de eliminarla de golpe. Se apoya en tres argumentos principales:

1. Costo macroeconómico del ajuste. Un recorte brusco de gasto o un alza fuerte de impuestos reduce la demanda agregada. Si el multiplicador fiscal es alto, el ajuste puede frenar la actividad y erosionar la propia recaudación. Blanchard y Leigh (2013) mostraron que, tras la crisis de 2008, los pronósticos subestimaron sistemáticamente el impacto contractivo de las consolidaciones fiscales.

2. Suavizamiento tributario. Como planteó Barro (1979), las distorsiones que generan los impuestos crecen más que proporcionalmente con la tasa. Por eso conviene repartir los ajustes en el tiempo en lugar de concentrarlos en un solo período.

3. Viabilidad política e institucional. Gran parte del gasto público es inflexible en el corto plazo (remuneraciones, pensiones, compromisos legales). Una trayectoria creíble y sostenida suele lograr más que un ajuste drástico que luego se revierte.

El riesgo del gradualismo es que la deuda sigue creciendo mientras dura la convergencia. La dinámica básica de la deuda pública como porcentaje del PIB depende de la diferencia entre la tasa de interés real (r) y el crecimiento (g), y del balance primario. Un déficit persistente, aunque vaya bajando, sigue sumando deuda. Por eso la gradualidad solo es sostenible si la trayectoria es creíble: metas explícitas, verificables y efectivamente cumplidas. En Chile, el Consejo Fiscal Autónomo, creado por la Ley 21.148 de 2019, cumple parte de ese rol de vigilancia.

Cómo lo explicó el programa

En el episodio [btm-2026-10-08] (8 de octubre de 2026), bajo el tema "Déficit estructural: cerrar la brecha gradualmente", el programa analizó el proyecto de presupuesto. Según la discusión, una parte del endeudamiento del año, unos US$ 7.500 millones, se destina a tapar la brecha entre los ingresos estimados y el gasto efectivo.

El argumento central tuvo dos partes. Primero, hay que estimar mejor los ingresos, porque una sobreestimación de la recaudación termina convirtiéndose en deuda. Segundo, un hoyo del orden de US$ 6-7 mil millones no se cierra en un año. En ese marco, la reducción del déficit estructural desde 2,3% a 1,8% del PIB se calificó como un paso en la dirección correcta, aunque insuficiente para eliminar la brecha de inmediato.

Pepe Arias lo resumió así:

"no va a ser cero entonces tengo que ir disminuyendo esa brecha y eso es exactamente lo que este presupuesto pretende"

La cita captura bien la lógica del concepto. El objetivo no es llegar a cero en el próximo ejercicio fiscal, sino fijar una trayectoria descendente y cumplirla año tras año.

Relación con otros conceptos

La convergencia gradual se entiende mejor junto al balance estructural y al PIB tendencial, que son los insumos para medir la brecha. Si el crecimiento potencial se sobreestima, el déficit estructural se subestima y la convergencia es más aparente que real.

También se vincula con los estabilizadores automáticos. Una regla estructural deja que el balance efectivo se mueva con el ciclo y ajusta solo el componente permanente. Así se evita una política procíclica, como recortar gasto justo en una recesión.

En el plano de la deuda, el concepto clave es la sostenibilidad fiscal y la relación entre la tasa de interés y el crecimiento. Mientras dura la convergencia, la deuda bruta tiende a subir, y el riesgo soberano (spreads, clasificación crediticia) refleja cuánto confía el mercado en que la trayectoria se cumplirá.

Por último, conecta con la literatura sobre consolidación fiscal y multiplicadores fiscales: cuánto cuesta en actividad cada punto de ajuste y si conviene hacerlo vía gasto o vía impuestos (Alesina, Favero y Giavazzi, 2019). También se relaciona con el debate sobre reglas fiscales y credibilidad, porque una trayectoria gradual solo sirve si el compromiso se percibe como vinculante.

Fuentes y lecturas

• Marcel, M., Tokman, M., Valdés, R. y Benavides, P. (2001), Balance estructural del Gobierno Central: Metodología y estimaciones para Chile 1987-2000, Estudios de Finanzas Públicas, Dirección de Presupuestos.
• Corbo, V. et al. (2011), Propuestas para perfeccionar la regla fiscal: Informe final, Comité Asesor para el Diseño de una Política Fiscal de Balance Estructural de Segunda Generación para Chile, Ministerio de Hacienda.
• Barro, R. J. (1979), "On the Determination of the Public Debt", Journal of Political Economy, 87(5).
• Blanchard, O. y Leigh, D. (2013), "Growth Forecast Errors and Fiscal Multipliers", American Economic Review, 103(3).
• Alesina, A., Favero, C. y Giavazzi, F. (2019), Austerity: When It Works and When It Doesn't, Princeton University Press.