Error de estimación de los ingresos fiscales

Qué es

El error de estimación de los ingresos fiscales es la diferencia entre lo que el gobierno proyectó recaudar al armar el presupuesto y lo que efectivamente recaudó al cerrar el año. Suele expresarse como porcentaje de lo proyectado o del PIB. Si es positivo, entró más plata de la esperada. Si es negativo, faltó.

El error es inevitable por una asimetría básica del presupuesto. El gasto es una decisión y el ingreso es un pronóstico. El Congreso aprueba montos concretos de gasto en remuneraciones, transferencias e inversión, y el Ejecutivo los controla con bastante precisión. La recaudación, en cambio, depende de variables que nadie fija por ley: el crecimiento del PIB, el consumo (que mueve el IVA), las utilidades de las empresas (que mueven el impuesto a la renta del año siguiente), el tipo de cambio y, en Chile, el precio del cobre y los resultados de Codelco y de la minería privada.

Tres rasgos hacen que este error sea grande y difícil de eliminar:

1. La recaudación amplifica el ciclo. Los ingresos tributarios suelen moverse más que proporcionalmente con la actividad, es decir, con una elasticidad mayor que uno. Un error moderado al proyectar el PIB se traduce en un error mayor en los ingresos.
2. Los ingresos ligados a materias primas son muy volátiles. Un cambio fuerte en el precio del cobre altera los ingresos de una forma que ningún modelo anticipa bien con un año de adelanto.
3. Los pronósticos oficiales tienden a pecar de optimistas. Frankel (2011) documentó que las agencias presupuestarias de muchos países proyectan sistemáticamente crecimiento y saldos fiscales mejores que los que después se observan, sobre todo en los auges. Ese sesgo hace que los errores se acumulen en la misma dirección. Antes de eso, Auerbach (1999) había estudiado para Estados Unidos cómo los errores de pronóstico de ingresos se arrastran de un año a otro, y por qué eso importa para la política fiscal.

La consecuencia práctica es que un presupuesto necesita un margen para absorber el error. Si los ingresos salen bajo lo proyectado y el gasto ya está comprometido, la brecha se cubre de tres maneras: con más deuda, retirando activos (por ejemplo, desde fondos soberanos) o recortando gasto a mitad de año. Por eso la teoría del alisamiento de impuestos de Barro (1979) recomienda absorber los shocks transitorios con deuda en vez de mover las tasas año a año. La deuda funciona como amortiguador de la incertidumbre de los ingresos.

En Chile, la regla de balance estructural (vigente desde 2001) intenta atacar parte del problema desde el diseño. El gasto se fija según los ingresos "de tendencia", es decir, con el PIB y el cobre de largo plazo, y no según los ingresos efectivos del año. Así, un error de estimación del ciclo no se convierte automáticamente en más o menos gasto. La regla no elimina el error, pero lo saca de la decisión de gasto y lo deja en el balance efectivo, que es donde entran la deuda y los fondos.

Cómo lo explicó el programa

En el BDM del 8 de octubre de 2026 ([bdm-2026-10-08]), a propósito de para qué se pide autorización de deuda en la Ley de Presupuestos, Willy Díaz desarmó un argumento de Briones con el reporte trimestral de la DIPRES en la mano. Según ese reporte, los vencimientos de deuda a un año no calzan con lo planteado y corresponden casi por completo a deuda local. Además, esos vencimientos ya están incorporados en el presupuesto, así que no explican por sí solos el monto de endeudamiento que se pide.

Su punto fue que la autorización de deuda existe, sobre todo, para cubrir el error de estimación de los ingresos. Según su relato, desde 1990 ese error ha ido de menos veinte y tantos por ciento a más 32 %. Lo resumió así:

"los gastos son un dato los gastos son ciertos los ingresos son inciertos"

Es la asimetría de la sección anterior dicha en una frase. El gasto se aprueba y se ejecuta, el ingreso se estima, y la autorización de deuda es el colchón legal para cuando la estimación falla hacia abajo.

Relación con otros conceptos

El concepto se cruza con el balance estructural y el balance cíclicamente ajustado, que separan qué parte del déficit viene del ciclo y cuál de decisiones de política. Ese ajuste depende a su vez de estimar bien el PIB potencial y el precio de referencia del cobre, y los errores en esos parámetros son una fuente más del error de ingresos.

También se relaciona con la elasticidad de la recaudación al PIB, que determina cuánto se amplifica un error de crecimiento, y con la prociclicidad fiscal. Cuando los auges se leen como permanentes, los ingresos sobreestimados financian gasto que después cuesta revertir. Frankel, Végh y Vuletin (2013) mostraron que varios países emergentes, Chile entre ellos, lograron dejar atrás ese patrón.

Del lado de la deuda conecta con la autorización de endeudamiento de la Ley de Presupuestos, con la gestión de pasivos (refinanciar vencimientos no es lo mismo que financiar déficit) y con los fondos soberanos de estabilización como el FEES, que cumplen la misma función de amortiguador pero con activos en vez de pasivos. Por último, se relaciona con la credibilidad fiscal y con la existencia de consejos fiscales independientes, como el Consejo Fiscal Autónomo en Chile, cuyo rol incluye evaluar los supuestos de las proyecciones de ingresos.

Fuentes y lecturas

• Auerbach, A. J. (1999), "On the Performance and Use of Government Revenue Forecasts", National Tax Journal, 52(4).
• Barro, R. J. (1979), "On the Determination of the Public Debt", Journal of Political Economy, 87(5).
• Frankel, J. (2011), "Over-optimism in forecasts by official budget agencies and its implications", Oxford Review of Economic Policy, 27(4).
• Frankel, J., Végh, C. y Vuletin, G. (2013), "On graduation from fiscal procyclicality", Journal of Development Economics, 100(1).
• Marcel, M., Tokman, M., Valdés, R. y Benavides, P. (2001), Balance estructural del gobierno central: metodología y estimaciones para Chile 1987-2000, Estudios de Finanzas Públicas, Dirección de Presupuestos.