Spread bancario (margen entre tasa de captación y de colocación)

Qué es

El spread bancario es la diferencia entre la tasa de interés que un banco cobra por sus préstamos (tasa de colocación) y la que paga por los fondos que recibe, como depósitos a plazo o cuentas de ahorro (tasa de captación). En su forma más simple:

Spread = tasa de colocación − tasa de captación

Si un banco paga 4% anual por un depósito y presta ese dinero al 12%, su spread bruto es de 8 puntos porcentuales. Ese margen no es ganancia pura. Con él, el banco debe cubrir varios costos:

• Riesgo de crédito: parte de los deudores no pagará, y el banco provisiona esas pérdidas esperadas.
• Costos operativos: sucursales, personal, tecnología, evaluación y cobranza.
• Costo del capital y la regulación: el banco debe mantener capital propio y encajes, recursos que rinden poco o nada.
• Riesgo de tasa y de liquidez: el banco suele captar a plazos cortos y prestar a plazos largos, y asume el riesgo de que esas tasas se muevan en su contra.
• Margen de utilidad, cuyo tamaño depende en buena medida del grado de competencia del mercado.

Conviene distinguir el spread ex ante (tasas pactadas) del spread ex post o margen de interés neto. Este último corresponde a los ingresos por intereses efectivamente recibidos, menos los intereses pagados, dividido por los activos que generan intereses. También importa con qué se compara. El spread entre depósitos y créditos hipotecarios es muy distinto del spread entre depósitos y tarjetas de crédito o créditos de consumo, que cargan más riesgo y más costos por operación.

La teoría económica ha estudiado este margen desde varios ángulos. El modelo de Monti-Klein (Klein, 1971; Monti, 1972) trata al banco como una empresa que fija tasas de préstamo y depósito para maximizar utilidades. Con poder de mercado, el spread resultante supera el que existiría en competencia perfecta. Ho y Saunders (1981) modelaron al banco como un intermediario que, al igual que un dealer, cobra un margen para compensar la incertidumbre de no saber cuándo llegarán depositantes y deudores. En su modelo, el spread aumenta con la aversión al riesgo del banco y con la volatilidad de las tasas.

La pregunta de fondo es por qué existen los bancos. Diamond (1984) la responde así: el banco puede monitorear a los deudores en nombre de muchos ahorrantes a un costo menor que si cada uno lo hiciera por su cuenta. El spread sería, en parte, la remuneración de ese servicio. Stiglitz y Weiss (1981) agregaron una advertencia: subir la tasa de colocación no siempre compensa el riesgo, porque atrae a deudores más riesgosos (selección adversa). Por eso los bancos a veces prefieren racionar el crédito antes que encarecerlo.

Cómo lo explicó el programa

En el episodio [bdm-2026-10-20] (20 de octubre de 2026), dedicado al tema "Spread bancario y efecto distributivo de la tasa de interés", se presentaron tres cifras para dimensionar el fenómeno en Chile. Según lo expuesto, los pasivos de la banca equivalen a cerca del 100% del PIB. Además, los bancos captan ahorro al 4,12% y prestan al 26% anual.

A partir de esa brecha, Willy Díaz planteó una lectura distributiva de la política monetaria:

"Cuando el Banco Central sube la tasa se produce una transferencia de riqueza desde los más pobres a los más ricos."

El argumento es el siguiente. Los deudores de menores ingresos suelen endeudarse en créditos caros, como consumo o tarjetas. Los ahorrantes con más recursos son quienes tienen depósitos. Cuando sube la tasa de política, los primeros pagan más intereses y los segundos reciben más, de modo que el alza redistribuye recursos entre ambos grupos.

Para leer bien las cifras hay que considerar que el 26% corresponde a segmentos de crédito específicos y no al promedio de toda la cartera bancaria. Como se explicó arriba, la diferencia con el 4,12% incluye riesgo, costos y regulación, además del margen del banco. La idea de que la tasa de interés redistribuye riqueza tiene respaldo en la literatura académica. Auclert (2019) identifica un "canal de redistribución" de la política monetaria: los cambios de tasa afectan de forma distinta a deudores y ahorrantes según cuánto estén expuestos a tasas variables o de corto plazo.

Relación con otros conceptos

El spread es el núcleo de la intermediación financiera, es decir, la función de canalizar ahorro hacia inversión y consumo. Se relaciona directamente con la tasa de política monetaria, porque esta influye en el costo de fondeo de los bancos. Sin embargo, el traspaso a las tasas de colocación no es inmediato ni completo, fenómeno conocido como transmisión de la política monetaria. La literatura sobre el canal del crédito (Bernanke y Gertler, 1995) muestra que las condiciones financieras de bancos y deudores amplifican el efecto de la tasa sobre la economía.

El tamaño del spread también depende de la estructura de mercado y la concentración bancaria, del riesgo de crédito, de la información asimétrica (selección adversa y riesgo moral) y de la regulación, como los requerimientos de capital de Basilea y el encaje. En Chile, la tasa máxima convencional pone un techo legal a lo que pueden cobrar los créditos, lo que limita el spread en los segmentos más riesgosos y puede excluir del crédito formal a algunos deudores. Por último, el efecto distributivo descrito en el programa conecta con la discusión sobre política monetaria y desigualdad, y con la teoría de la inflación como redistribución entre acreedores y deudores nominales (Doepke y Schneider, 2006).

Fuentes y lecturas

• Mishkin, F. S. (2019), The Economics of Money, Banking, and Financial Markets (12.ª ed.), Pearson. Hay traducción al español con el título Moneda, banca y mercados financieros.
• Freixas, X. y Rochet, J.-C. (2008), Microeconomics of Banking (2.ª ed.), MIT Press.
• Ho, T. S. Y. y Saunders, A. (1981), "The Determinants of Bank Interest Margins: Theory and Empirical Evidence", Journal of Financial and Quantitative Analysis, 16(4), 581–600.
• Diamond, D. W. (1984), "Financial Intermediation and Delegated Monitoring", Review of Economic Studies, 51(3), 393–414.
• Auclert, A. (2019), "Monetary Policy and the Redistribution Channel", American Economic Review, 109(6), 2333–2367.