Intermediación financiera (el banco presta dinero de terceros)

Qué es

Un banco no es una bóveda ni un prestamista de fortuna propia: es un intermediario. Capta fondos de quienes tienen excedentes —depositantes— y los coloca en quienes tienen déficit —deudores—, quedándose con el margen entre la tasa que paga y la que cobra. La descripción suena contable, casi aburrida, pero encierra las tres transformaciones que definen el negocio y explican su fragilidad estructural.

La primera es la transformación de plazos: el pasivo es corto (una cuenta vista se retira ahora mismo) y el activo es largo (un crédito hipotecario a veinte años). La segunda es la transformación de montos: miles de depósitos pequeños financian colocaciones grandes que ningún ahorrante individual podría hacer. La tercera es la transformación de riesgo: el depositante quiere un instrumento seguro y líquido, mientras el banco carga con la incertidumbre de que el deudor pague.

Gurley y Shaw (1960) fueron de los primeros en tratar a los intermediarios como algo más que un velo sobre el ahorro: como productores de un servicio propio. El resultado teórico central llegó con Diamond y Dybvig (1983), que mostraron que el contrato de depósito a la vista es simultáneamente la fuente del valor social del banco —permite liquidez a quien la necesita sin liquidar inversiones productivas a mitad de camino— y la fuente de su fragilidad: el mismo contrato admite dos equilibrios. Si todos confían, nadie corre; si cada uno cree que los demás van a retirar, retirar primero es racional, y la corrida se autovalida sin que los activos del banco hayan empeorado en nada. De ahí que existan el seguro de depósitos y el prestamista de última instancia.

El otro pilar es Diamond (1984) y su idea de monitoreo delegado: resulta más barato que un agente especializado vigile al deudor en nombre de miles de acreedores que replicar ese esfuerzo mil veces. El banco existe porque resuelve asimetrías de información —selección adversa antes del crédito, riesgo moral después— que un mercado de préstamos directos manejaría peor. Pero la delegación abre la pregunta obvia: quién vigila al vigilante. La respuesta de Diamond es la diversificación de la cartera; la respuesta institucional es el capital propio y la regulación prudencial.

Ese capital propio es la pieza que suele pasar inadvertida. Si el patrimonio de un banco es cercano al 9% de sus activos, su apalancamiento ronda las once veces: una pérdida de valor de esa misma magnitud en la cartera borra el patrimonio completo y el golpe empieza a caer sobre los acreedores, es decir, sobre los depositantes. En una empresa no financiera esa estructura sería temeraria; en la banca es la norma del negocio, y por eso el capital no se deja a criterio del accionista. En un mundo Modigliani-Miller (1958) la mezcla de deuda y capital sería irrelevante, pero los supuestos que sostienen esa irrelevancia —sin quiebras costosas, sin garantías estatales, sin información asimétrica— son justamente los que la banca viola. De ahí Basilea III y, en Chile, su incorporación a la Ley General de Bancos por la Ley 21.130 (2019), con la CMF como supervisor. La regulación no se limita al capital: exige también gestión de liquidez y calce de plazos, y en el caso chileno una reserva técnica que obliga a mantener respaldo líquido sobre los depósitos a la vista que superen cierto múltiplo del capital.

Cómo lo explicó el programa

En Buenos Días Mercado del 22 de julio de 2026 (bdm-2026-07-22), el panel bajó la teoría a dos cifras del sistema chileno. La primera: el 34% de lo que presta un banco proviene de cuentas corrientes y a la vista, dinero exigible al instante, sin preaviso. La segunda: el patrimonio promedio del sistema es de apenas 8,8%; todo el resto es deuda con terceros.

La conclusión que sacaron de ahí es el corazón del concepto. Como lo resumió Willy Díaz: "Usted cuando le debe plata, usted no le debe plata al banco". El acreedor último de un crédito no es la institución que lo firmó, sino los depositantes cuyos fondos lo financiaron. El banco administra plata ajena, y de ese rol fiduciario —no de una exigencia burocrática— nace la obligación de medir bien el riesgo antes de colocar y de calzar los plazos entre lo que debe devolver y lo que va a cobrar, para no quedar descalzado. Es la lectura práctica de Diamond-Dybvig: cuando el 34% del fondeo puede irse en un día, el margen de error es estrecho y la prudencia deja de ser una virtud opcional.

Relación con otros conceptos

La intermediación financiera es el tronco del que cuelgan varios conceptos que el programa trata por separado. El descalce de plazos y el riesgo de liquidez son la cara pasiva del negocio; el riesgo de crédito y las provisiones, la cara activa. El margen o spread de intermediación es el ingreso que compensa ambos. El apalancamiento y la adecuación de capital definen cuánto error tolera el sistema antes de contagiar a los depositantes, y ahí conecta con el riesgo sistémico.

Hacia afuera, enlaza con la política monetaria: el canal del crédito funciona porque los bancos trasladan —o no— los movimientos de la tasa de política monetaria a las colocaciones, y el encaje condiciona cuánto de cada depósito puede prestarse. Y por el lado institucional aparecen el prestamista de última instancia, el seguro de depósitos y su contracara incómoda, el riesgo moral: garantizar al depositante reduce las corridas, pero también reduce el incentivo a vigilar al banco.

Fuentes y lecturas

• Diamond, D. y Dybvig, P. (1983), Bank Runs, Deposit Insurance, and Liquidity, Journal of Political Economy, 91(3).
• Diamond, D. (1984), Financial Intermediation and Delegated Monitoring, The Review of Economic Studies, 51(3).
• Freixas, X. y Rochet, J.-C. (2008), Microeconomics of Banking, 2ª ed., MIT Press.
• Mishkin, F. (2019), The Economics of Money, Banking and Financial Markets, 12ª ed., Pearson.
• Comité de Supervisión Bancaria de Basilea (2011), Basilea III: marco regulador global para reforzar los bancos y sistemas bancarios, Banco de Pagos Internacionales.