Buenos Días Mercado

Temas del día

• Aluvión en la parte alta de Las Condes. Afectó a San Carlos de Apoquindo, General Blanche y Camino Alba. Hay cerca de 1.960 viviendas afectadas, unas 60 con daño total, 6 heridos, ningún fallecido, y se decretó zona de catástrofe. Lavín transmitió desde el epicentro y contó que uno de sus hijos escapó de milagro desde la UDD.
• IPC y proyección de inflación al cierre de 2026. Se discutió el efecto de los combustibles y del dólar, la «recesión minera» y el rezago con que el tipo de cambio pasa a precios. Willy Díaz y Pepe Arias apostaron al aire una botella de vino por el número.
• Quién responde por la inflación. El ministro Quiroz endosó el tema al Banco Central, y los panelistas lo respaldaron. Willy Díaz y Pepe Arias criticaron con dureza que Nicolás Grau y Marcel opinen hoy sobre presupuesto e inflación.
• Mercados. Se revisaron dólar, petróleo, cobre, litio y Wall Street, con el petróleo a merced de los anuncios de Trump. También se habló de las elecciones de medio término en EE.UU.
• Presupuesto 2027. Qué partidas bajan, el supuesto de crecimiento de 3% y el enredo de bases de comparación.
• Pronóstico del tiempo. Viene un nuevo sistema frontal entre el lunes feriado y el martes, sobre suelos ya saturados.

Análisis principales

03:29 Por qué el aluvión fue tan destructivo — Lavín. El incendio del verano en San Carlos de Apoquindo quemó unas mil hectáreas y eliminó el bosque esclerófilo que retenía el agua. A eso se sumaron un suelo saturado por las lluvias previas y la fuerte pendiente de calles como General Blanche y Camino Alba. La inestabilidad postfrontal descargó una granizada de menos de 10 minutos, con una tasa de 32,9 mm/h en la estación de Lo Barnechea. Una lluvia fuerte normal ronda los 6 a 7 mm. Lavín advirtió que el barro con piedras y troncos se vuelve impenetrable al secarse, que la normalización tardará semanas y no días, y que probablemente el pavimento quedó dañado.

En la prensa: La Tercera — «Presidente Kast decreta zona de catástrofe en Las Condes tras aluvión» · 8 oct

10:06 El dólar responde al P×Q del cobre, no solo a su precio — Willy Díaz. El alza de los combustibles aumenta la salida de divisas y presiona al alza el tipo de cambio. El buen precio del cobre debería compensarlo, pero lo que importa es la cantidad total de dólares que entra, es decir, precio por cantidad. Con la «recesión minera» (concepto que toma del ministro Quiroz), el menor volumen exportado no alcanza a contrarrestar la salida de dólares por petróleo. Además, esos dólares llegan 30 a 60 días después del embarque.

11:42 El traspaso del dólar a la inflación tarda unos tres meses — Willy Díaz. Según su estimación, un alza de 10% del dólar impacta la inflación en unos 9 puntos base, con un rezago de unos tres meses. El traspaso no es completo, directo ni lineal. La mercadería en góndolas y bodegas se compró con un dólar anterior, y solo lo que se importa hoy llega más caro. Por eso, lo que se comenta a diario sobre dólar, cobre y petróleo todavía no se ha reflejado entero en el IPC.

13:50 La inflación de 2026 cerraría cerca de 4,7% — Willy Díaz. Proyecta un IPC de octubre en torno a 0,5%, que suele ser de los meses más altos del año. Para noviembre estima cerca de 0,2%, y para diciembre 0% o algo negativo. Con eso, el cierre 2026 quedaría cerca de 4,7% diciembre contra diciembre, por sobre el techo de 4% de la banda del Banco Central. Pidió que se revise el número cuando se publique el IPC de octubre.

21:32 El efecto base hace muy improbable terminar en 4% — Pepe Arias. La inflación acumulada ya está en 4,1%. Además, los meses que salen de la comparación son difíciles de reemplazar: octubre del año pasado fue 0%, noviembre 0,3% y diciembre negativo. Con un octubre y un noviembre de 0,2–0,3% y un diciembre en torno a cero, el cierre queda en 4,5–4,7%. Lo considera razonable, aunque cree que podría ser algo más bajo.

En la prensa: The Clinic — «IPC de septiembre registró alza de 0,4% impulsado por alimentos y combustibles: inflación llegó al 4,1% a doce meses» · 8 oct

23:54 La inflación es un problema del Banco Central, no del gobierno — Pepe Arias. Respaldó la respuesta del ministro Quiroz, que planteó primero Willy Díaz. Los gobiernos se suben al carro cuando la inflación está controlada, pero la herramienta la tiene el Banco Central. Por eso es a este a quien hay que exigirle que responda cuando está fuera de su rango meta.

30:29 Petróleo y bolsas al vaivén de los anuncios de Trump. El petróleo oscila entre 88 y 92 dólares según lo que Trump diga sobre atacar o no, y el panelista reconoce que ya no se atreve a pronosticarlo. El cobre sube y el litio sigue castigado. Wall Street está en verde, pero con alzas mínimas.

31:35 Las elecciones de medio término funcionan como plebiscito. En el panel se anticipó un golpe duro para Trump en noviembre. La Cámara de Representantes se da casi por perdida, y la pelea por el Senado se le complica. Un panelista sostuvo que esto no es propio de Trump: las elecciones de medio término evalúan al gobierno de turno y suelen terminar en derrota para él.

39:17 El mapa de los recortes del Presupuesto 2027 — Pepe Arias. Agrupa los recortes en tres bloques.

• Subsidios territoriales: gobiernos regionales −4,8%, transferencias a ENAP −15% y energía rural −36%.
• Fondos concursables: cultura −10%, ciencia −6,4%, Fondo del Libro −21% y FIC −18%.
• Programas emblemáticos de gobiernos anteriores: liceos bicentenario −46%, Yo Elijo mi PC prácticamente a cero y Pase Cultural −66%.

No ve sesgo partidista sino un foco por tipo de programa. Pide al gobierno publicar la evaluación que respalda cada recorte, porque sin información gana el eslogan del afectado.

42:50 Todo depende de crecer 3% — Pepe Arias. El presupuesto está calculado sobre un crecimiento de 3% en 2027. Si no se da, los recortes programados no alcanzan a tapar la diferencia, aunque se amplíe la autorización de endeudamiento de 17.000 a 25.000. Para él, esa es la variable más dura del presupuesto.

43:40 Una sola base de comparación — Pepe Arias. La Tercera, El Mercurio y la Dipres usan bases distintas para medir el crecimiento del gasto, y eso genera un enredo de cifras. Pidió que el gobierno use una sola.

44:03 Las bases de comparación son inevitablemente varias. Un panelista replicó que es voluntarioso esperar una sola base de comparación. Cada actor usará la que convenga a su interés, y el propio gobierno ya dio 1,5% contra la ejecución y 2,7% ley contra ley. Su recomendación comunicacional habría sido destacar la comparación más alta para quitarles argumentos a quienes niegan el ajuste.

Cifras citadas

• Aluvión: ~1.960 viviendas afectadas, ~60 con daño total, 6 heridos y 0 fallecidos. El incendio previo afectó ~1.000 ha. Se registraron 32,9 mm/h en la estación de Lo Barnechea y 15–16 mm en unos 10 minutos.
• Inflación: acumulada de 4,1%. Proyección de Willy Díaz: octubre ~0,5%, noviembre ~0,2%, diciembre ≤0% y cierre 2026 ~4,7%. Las expectativas de mercado van de 4,5% a 5%. La meta del Banco Central es de 2%–4%.
• Traspaso cambiario: según Willy Díaz, un alza de 10% del dólar se traduce en ~0,09 pp de inflación, con un rezago de unos 3 meses.
• Bases del IPC del año pasado: octubre 0%, noviembre 0,3% y diciembre negativo.
• Dólar: apertura $976, cierre previo $979 y máximo de ayer $987.
• Commodities: petróleo ~90 (−1,14%), cobre 6,65 (+2%) y litio −2% en el día.
• Wall Street: S&P 500 +0,4%, Nasdaq +0,8% y Dow Jones +0,1%.
• Presupuesto 2027: gobiernos regionales −4,8%, ENAP −15%, energía rural −36%, cultura −10%, ciencia −6,4%, Fondo del Libro −21%, FIC −18%, liceos bicentenario −46%, Yo Elijo mi PC ~0 y Pase Cultural −66%.
• Supuestos fiscales: crecimiento de 3% para 2027 y endeudamiento de 17.000 a 25.000. El gasto crece 1,5% contra la ejecución y 2,7% ley contra ley.