Buenos Días Mercado

Temas del día

• El desempleo del trimestre junio-agosto se conoce hoy a las 9:00, justo antes del anuncio del plan pro-empleo del gobierno.
• El Presupuesto 2027 ingresa al Congreso con un incremento algo mayor al 1% inicialmente anunciado.
• Santiago 2023: la Corporación de los Juegos Panamericanos y Parapanamericanos arrastra un hoyo de $23.700 millones y 236 demandas laborales, casi tres años después del evento.
• El dólar sube hacia los $975, su nivel más alto desde julio de 2025, y Chile es la cuarta moneda emergente con peor desempeño reciente.

Análisis principales

02:02 Desempleo y plan pro-empleo — Lavín anticipa que el dato del trimestre junio-agosto (a conocerse a las 9:00) podría mantenerse elevado, cerca del 9,5% previo, justo antes del anuncio del plan pro-empleo del gobierno. (Juan José Lavín, confianza media)

02:52 Financiamiento del Presupuesto 2027 — El incremento de gasto sería algo mayor al 1% inicialmente anunciado, según declaraciones de parlamentarios oficialistas tras la reunión del Presidente con las bancadas; persiste la duda sobre el origen de los recursos. (Juan José Lavín, confianza media)

En la prensa: T13 — «Oficialismo confirma que gasto del Presupuesto 2027 crecerá 1,5% tras cita con Kast en Cerro Castillo» · 29 sep

04:51 El giro político del gobierno frente al desempleo — Pepe Arias valora que el gobierno reconozca que el desempleo es, ante todo, un problema político y no solo técnico. (Pepe Arias, confianza alta)

09:24 Santiago 2023: la escalada del costo — El costo estimado pasó de US$170 millones en la postulación (2017) a cerca de US$770 millones en la ejecución, una subestimación sistemática típica de los megaproyectos públicos. (Pepe Arias, confianza alta)

10:32 Financiamiento estatal vs. privado — El 98% del financiamiento fue inversión pública; los auspiciadores privados aportaron apenas US$20-23 millones, y solo un 20% de eso en efectivo. (Pepe Arias, confianza alta)

13:41 El descuido del gasto público y la corporación privada — El problema de fondo no es pagar precio de mercado, sino que nadie controla el gasto cuando es plata pública; canalizar el 98% del financiamiento vía una corporación privada permitió eludir las reglas de compras del Estado. (Pepe Arias, confianza alta)

15:33 Las cifras del desorden administrativo — $23.700 millones en rendiciones rechazadas (solo $1.600 millones devueltos), US$6,5 millones en juicios con proveedores, 236 demandas laborales y una dotación de 72 personas que seguía activa en 2025. (Pepe Arias, confianza alta)

18:21 La pérdida cambiaria ocultada por el directorio — Los directores compraron US$46 millones sin autorización del directorio, revendieron US$13 millones y generaron una pérdida de $790 millones que el directorio acordó mantener en reserva porque el director ejecutivo era candidato presidencial. (Pepe Arias, confianza alta)

19:59 Alertas tempranas ignoradas por la Contraloría — Cinco meses antes de la inauguración, la Contraloría ya había objetado rendiciones por $46.000 millones; el IND siguió transfiriendo fondos pese a la advertencia porque detenerlo habría paralizado los juegos. (Pepe Arias, confianza alta)

22:46 Responsabilidad penal, civil y política: por qué nadie paga — La responsabilidad penal es personal, la civil recae en una corporación sin patrimonio, y la política queda diluida entre gobiernos y directores de turno. (Pepe Arias, confianza alta)

41:48 El dólar se acerca a los mil pesos — Subió cerca de 50 pesos en dos semanas hasta su nivel más alto desde julio de 2025; el peso chileno es la cuarta moneda emergente con peor desempeño reciente, detrás del real, el sol y el peso colombiano. (Pepe Arias, confianza alta)

44:21 Los bonos del Tesoro de EE.UU. y la deuda estadounidense — Las tasas a 10 y 30 años están en máximos de 20-25 años, reflejo de la preocupación por la sostenibilidad de la deuda de Estados Unidos. (Pepe Arias, confianza alta)

45:47 El carry trade como motor del dólar — El diferencial entre la TPM chilena (4,5%) y la tasa de la FED (3,75%-4%) es menor al histórico (0,7-0,9 puntos), por lo que el premio por tener pesos deja de compensar el riesgo. (Pepe Arias, confianza alta)

50:34 Clasificadoras de riesgo y prima país — Las agencias (S&P, Fitch) fijan el diferencial de riesgo entre EE.UU. (triple A) y Chile (A+/A-); a juicio de Pepe Arias, ese premio hoy es demasiado bajo. (Pepe Arias, confianza alta)

51:24 La lección de fondo: economía pequeña y abierta — Buena parte del precio del dólar se decide en Washington y Nueva York; lo único que depende de Chile es mantener cuentas fiscales ordenadas y un banco central creíble enfocado en su mandato de inflación. (Pepe Arias, confianza alta)

Cifras citadas

• Desempleo trimestre anterior: 9,5% (981 mil personas)
• Meta plan pro-empleo: ~100 mil empleos a fin de año
• Presupuesto 2027: incremento ~1%-1,5% (vs. 1% inicial)
• Deuda Corporación Santiago 2023 con el IND: $23.727 millones
• 236 demandas laborales; deuda con proveedores: US$6,5 millones
• Costo total Panamericanos: de US$170 millones (2017) a ~US$770 millones (ejecución)
• Aporte privado: 98% público; privados solo US$20-23 millones (20% en efectivo)
• Pérdida cambiaria oculta: $790 millones + $300 millones no rendidos
• Rendiciones rechazadas: $23.700 millones (solo $1.600 millones devueltos)
• Dólar: apertura $9,72, rango $9,62-$9,76 (cierre anterior $9,75)
• Cobre: US$6,57/lb (semana -1,4%); Litio: semana -9%
• TPM Chile 4,5% vs. FED 3,75%-4%
• Bono Tesoro EE.UU. 10 años: 5,23%; 30 años: 5,59% (máximos en 20-25 años)
• Probabilidad de mercado de alza FED en octubre: ~70%