Buenos Días Mercado

Temas del día

• Derrota amplia de Trump y del Partido Republicano en las elecciones de medio término de EE.UU.: los demócratas controlan ambas cámaras.
• Qué significa para Chile: aranceles, tratado de libre comercio, petróleo y un dólar que cae cerca de 10 pesos en la apertura.
• Por qué perdió Trump: economía (inflación, gasolina), estilo omnipresente y el vuelco del voto latino por la política migratoria.
• Si el resultado anticipa o no un giro global hacia la izquierda (España, Francia).
• Choque entre el ministro de Minería (Mas) y el de Hacienda (Quiroz) por la expresión "lastre minero": aporte fiscal versus empleo en la cadena de valor, y la caída de la exploración.
• Posible cambio de gabinete del presidente Kast, con baja aprobación y críticas de RN y la UDI.
• Informalidad laboral: 2,4 millones de informales y por qué la tasa sube aunque no aumenten los informales.

Análisis principales

03:25 El inicio del fin de la era Trump — Lavín. Los demócratas ganan por amplio margen la Cámara (unos 230 escaños, con mayoría en 218) y el Senado (54-55 contra 44-45). Trump reconoció el resultado, pero quedará con un poder político muy disminuido: le bloquearán presupuesto, aranceles y migración, y conservará sobre todo la política exterior y el veto. Compara el fenómeno con Lula en Brasil, en sentido inverso: la elección giró en torno a una persona. Los demócratas se unieron contra Trump sin tener un proyecto ni un líder claro (Obama no puede ser candidato y Kamala Harris "no es carta"). Al mismo tiempo se abre la carrera republicana por la sucesión.

En la prensa: La Tercera — «Demócratas recuperan el control del Congreso de EE.UU. y asestan duro golpe electoral a Trump» · 3 nov

En la prensa: Emol — «"Midterms" en EE.UU.: Trump dice que acepta los resultados y espera llegar a acuerdos con los demócratas» · 4 nov

08:44 Trump, un muy mal socio para Chile — Lavín. Para Chile el resultado "no es mala cosa". Trump impuso aranceles con el pretexto, a su juicio falso, del trabajo forzado, desconoció en los hechos el TLC y, con la guerra con Irán y los precios históricos de la bencina, golpeó el desempeño económico chileno. El dólar, que había cerrado en $980, abrió en $974 y cae hacia $970: es mala noticia para los exportadores, pero buena para todo el resto.

09:59 Gobernar a punta de veto traba a EE.UU. y le pega al comercio chileno. Un panelista que se define como trumpista "a ultranza" sostiene que Trump rompió la regla de oro de respetar los acuerdos comerciales. También dice que no es correcto culpar solo a factores internos de la recesión chilena, porque la crisis internacional existe y es grave. Le preocupa que Trump administre lo que le queda de mandato a punta de veto, en pelea abierta con el Congreso. Eso podría trabar la economía estadounidense, golpear el comercio chileno en los próximos dos años y restarle algunas décimas al crecimiento potencial de Chile. Lo contrasta con Bachelet en 2014, que con mayoría en ambas cámaras aprobó sus reformas.

En la prensa: BioBío — «Trump anticipa que será "Señor Veto" si los demócratas recuperan el control del Congreso de EEUU» · 2 nov

14:30 "It's the economy, stupid": por qué la derrota fue tan grande. Otro panelista recuerda que en las elecciones de medio término lo normal es que gane la oposición. Lo anormal es la magnitud, que atribuye a lo que le importa al votante medio: inflación y precio de la gasolina y de los alimentos, problemas a su juicio autoinfligidos. A eso suma el estilo omnipresente de Trump. Sigue prefiriendo a los republicanos, pero cree que un Congreso de otro signo le hace bien al mundo porque equilibra a un presidente que controlaba el Congreso, la Corte Suprema y la Fed.

18:56 El voto latino y por qué el resultado no anticipa un giro mundial — Lavín. La economía de EE.UU. no está mal: crece a tasa baja y tiene poco desempleo. Pero la inflación es alta y la gasolina ronda los US$4,5 por galón, que a su juicio es el precio más alto de la historia. La diferencia es de unos 13 puntos y casi 16 millones de votos. Agrega como factor clave la migración: la agresiva política del ICE habría volcado el voto latino, por ejemplo en Texas, con los triunfos de Talarico e Hinojosa. Como fue una derrota personal de Trump, no ve el resultado como el regreso del "péndulo" que anuncia Juan Gabriel Valdés: prevé que Sánchez pierda en España y que la derecha gane en Francia.

En la prensa: BioBío — «Demócratas acaban con 30 años de dominio republicano en Texas tras victorias de Talarico e Hinojosa» · 4 nov

22:14 Mas versus Quiroz: el "lastre" minero son dos discusiones distintas. Un panelista sostiene que ambos ministros hablan de cosas distintas. Mas apunta al aporte fiscal, que estima en cerca de US$10.000 millones en el año (más de US$8.000 millones a agosto). Quiroz apuntaría al empleo: por cada trabajador en la mina habría unos 2,3 en la cadena de proveedores, así que si la minería se frena, se frena todo ese empleo. Atribuye la caída de la exploración a su alto costo, a la falta de incentivos tributarios y, sobre todo, a la incertidumbre institucional tras el estallido y la propuesta constitucional de 2022. Las empresas forman expectativas racionales y temen no poder explotar lo que exploran. Como un proyecto tarda de 4 a 10 años en pasar de exploración a producción, se perdieron años. Cita además a Andrés Velasco, que critica el alza de los costos laborales.

33:32 Cambio de gabinete en la ventana entre giras — Lavín. Las discrepancias públicas entre ministros dañan al gobierno. Se especula con un ajuste significativo en la semana entre el regreso de Kast desde Europa y su viaje a Asia (APEC y reunión con Xi Jinping), que incluiría al ministro Rabat y posiblemente a Trabajo, Ciencias, Mujer y García Ruminot. Con Kast bajo 30% en todas las encuestas y la carta crítica de RN (que la UDI dice suscribir), sostiene que sin cambiar el "segundo piso" el problema seguirá.

47:43 Informalidad: el porcentaje esconde la caída del empleo formal — Pepe Arias. El INE reporta 2,4 millones de informales (26% de los ocupados) en julio-septiembre. Pero la tasa sube porque se perdieron cerca de 96 mil empleos formales, no porque haya más informales. Contratar formalmente cuesta cerca de 10% más por hora que hace un año, por la jornada de 42 horas, el salario mínimo de $553 mil y la mayor cotización del empleador. Pagan la cuenta los jóvenes (34% de informalidad) y los mayores de 65 años (56%), porque la PGU de $231 mil no alcanza. El 85% de los informales son cuenta propia no registrados en el SII o asalariados sin cotizaciones, no vendedores ambulantes. Sin buen diagnóstico, advierte, las medidas "van a rascar donde no pica" y crecerán las lagunas previsionales.

Cifras citadas

• Dólar: cierre previo $980; apertura $974; cerca de $969-970 a las 8:45, con caída de más de 10 pesos.
• Cámara de Representantes de EE.UU.: unos 230 escaños demócratas de 435 (mayoría en 218). Senado: 54-55 demócratas contra 44-45 republicanos.
• Voto popular en la Cámara: cerca de 56% contra 43%, unos 13 puntos y casi 16 millones de votos de diferencia.
• Gasolina en EE.UU.: unos US$4,5 por galón.
• Población de origen latino en Texas: 44%.
• Aporte de la minería al fisco: más de US$8.000 millones a agosto y cerca de US$10.000 millones proyectados para el año.
• Empleo minero: unos 2,3 trabajadores en la cadena de valor por cada trabajador en la mina.
• Aprobación del presidente Kast: bajo 30% en todas las encuestas.
• Mercados: petróleo en 95 (-1%), cobre en 6,41, litio -1%; bolsas en verde salvo Brasil.
• Informalidad: 2,4 millones de personas (26% de los ocupados); cerca de 96 mil empleos formales perdidos.
• Costo de contratar: cerca de +10% por hora. Salario mínimo de $529 mil a $553 mil (+4,6%); jornada de 44 a 42 horas (+4,8% por hora); cotización del empleador +0,8 puntos.
• Informalidad por grupo: jóvenes de 15-24 años 34%; mayores de 65 años 56%; servicio doméstico 60%. Cuenta propia sin registro en el SII y asalariados sin cotización suman el 85% de los informales.
• PGU: $231 mil.