Buenos Días Mercado

Temas del día

• El triunfo de Bolsonaro en Brasil y si el mercado lo seguirá celebrando: Bovespa, real y el arrastre hacia el IPSA y el resto de la región.
• Las casas de apuestas (Polymarket, Kalshi) frente a las encuestas, y lo que anticipan para las elecciones de medio término en EE.UU.
• La caída del dólar en Chile: el calendario de venta de dólares de la DIPRES, la Fed sin alza en octubre y el petróleo a la baja.
• Ormuz, Arabia Saudita e Irán: por qué el petróleo podría bajar a US$75.
• Trump, el empleo en EE.UU. y lo que Brasil y EE.UU. significan para Chile como socios comerciales.
• Presupuesto 2027: por qué conviven tres cifras de alza del gasto (1,5 %, 2,7 % y 3,5 %) sin que ninguna esté manipulada.

Análisis principales

05:23 Las apuestas predicen mejor que las encuestas — Manuel Bengolea. Cuando hay plata en juego, la gente apuesta con la cabeza y no con el corazón. En Polymarket se apostaron US$174 millones a la elección brasileña, y Bolsonaro pasó a Lula desde el 12 de septiembre, cuando las encuestas no lo marcaban. Las mismas plataformas dan por perdidas para Trump la Cámara y el Senado.

En la prensa: La Tercera — «Flávio Bolsonaro roza la victoria en primera vuelta y complica la opción de Lula en el balotaje» · 4 oct

07:32 El inversionista no dedicado entra por la región — Manuel Bengolea. Quien "tiene unas pocas chauchas" y quiere apostar a Brasil compra un fondo latinoamericano: un poco más de la mitad va a Brasil y el resto se reparte entre México, Colombia, Perú y Chile. Por eso la efervescencia por Brasil durará un buen rato y arrastrará flujos al resto de la región.

10:38 Un congreso a favor y un equipo de peso — Manuel Bengolea. La derecha y el bloque de centro tienen amplia mayoría en la Cámara y en el Senado (sesenta y tantos de 81 escaños). Con asesores como uno que viene de Goldman Sachs, se esperan privatizaciones, apertura de mercado, minerales estratégicos, certidumbre jurídica y simplificación de impuestos.

En la prensa: Emol — «El otro triunfo de Bolsonaro: Candidatos afines ganan y familia se fortalece en el Congreso» · 5 oct

13:51 La pata real y la pata financiera — Manuel Bengolea. Las chilenas con negocios en Brasil (Latam, Falabella, CCU, Cencosud, Copec) suben por la economía real. El impulso mayor es financiero: millones de inversionistas que vuelven a Latinoamérica. Ese día el IPSA subió 1,9 %, más un 1,7 % de apreciación del peso.

En la prensa: Emol — «Bolsa de Brasil da fuerte salto y marca récord: Entusiasmo contagia a empresas chilenas expuestas a ese país» · 5 oct

14:42 Al mercado le gusta el gobierno dividido — Manuel Bengolea. Desde 1950, la bolsa estadounidense rinde más cuando el gobierno pierde ambas mayorías, porque eso le pone "un freno de estabilidad". Y con este presidente, ese equilibrio es altamente deseable.

16:51 Por qué cae el dólar — Manuel Bengolea. El calendario de ventas de la DIPRES (tope de US$600 millones semanales) funciona como intervención verbal: el mercado anticipa una sobreoferta de dólares. A eso se suma que los miembros de la Fed descartan un alza en octubre, lo que le quita fuerza al diferencial de tasas. El tipo de cambio pasa a explicarse por crecimiento, productividad y términos de intercambio, y el petróleo a la baja ayuda.

En la prensa: Emol — «Hacienda retoma venta de dólares por hasta US$600 millones semanales y la divisa se hunde» · 5 oct

18:38 El dólar seguirá bajando y el petróleo irá a US$75 — Manuel Bengolea. El petróleo está en US$87,50 y debería irse rápido a US$75. El cobre y el litio subirían algo, y esa combinación aprecia el peso.

19:37 Ormuz y la guerra de desgaste — Manuel Bengolea. Arabia Saudita aumenta su producción y construye oleoductos para depender menos de Ormuz, y por el estrecho ya pasa carga de barco a barco. Irán está económicamente complicado y tendrá que ceder. El riesgo es un nuevo golpe arancelario de Trump antes de la elección de medio término.

22:12 Lo que Trump tiene para mostrar — Manuel Bengolea. Tiene un mercado laboral dinámico, crecimiento y una bolsa que vuela. Pero las tasas de interés y una inflación "quisquillosa" siguen sin resolverse.

23:13 El estadounidense mide al presidente por el empleo — Willy Díaz. Trump fue elegido sabiendo quién era. Al final del día, el votante juzga si tiene trabajo, y la tasa de desempleo de 4,3 % es de las más bajas de la historia.

25:49 Brasil como socio comercial — Willy Díaz. Con un real fortalecido frente al dólar, los brasileños podrían comprar más bienes y servicios chilenos. Sería un impulso adicional para la economía chilena en 2027.

33:06 La política no le pone mantequilla al pan — Manuel Bengolea. A Chile le conviene que prosperen EE.UU., su segundo socio comercial, y Brasil, el quinto o sexto.

41:59 Tres cifras para el mismo presupuesto — Willy Díaz. El 1,5 % que anunció el Presidente compara el proyecto 2027 con la ejecución proyectada de 2026. El 2,7 % compara ley con ley. El 3,5 % compara contra la ley 2026 tras sus ajustes. Son tres formas de analizar el mismo número y la nota periodística no lo explica hasta su último párrafo.

En la prensa: La Tercera — «Presupuesto 2027: minuta política del gobierno reporta alza del gasto distinta de la informada» · 5 oct

44:49 La ley es un techo de gasto, no una caja — Willy Díaz. La Ley de Presupuestos autoriza un gasto máximo sobre una estimación de ingresos. Si los ingresos no llegan, Hacienda se endeuda para cumplir. Por eso la ejecución es dinámica, mes a mes.

45:48 El serrucho de la caja fiscal — Willy Díaz. Los ingresos fiscales tocan su máximo cada día 20 con el formulario 29 (IVA, honorarios y otros impuestos) y caen hasta el 20 siguiente. Al asumir, el ministro Quiroz encontró unos US$46 millones en caja frente a compromisos por más de US$2.000 millones.

50:58 El tamaño del presupuesto — Willy Díaz. El gasto total es de unos US$91.000 millones. La masa salarial de Chile es de unos US$9.400 millones al mes, lo que suma unos US$108.000 millones al año.

Cifras citadas

• Polymarket: US$174 millones apostados a la elección de Brasil.
• Bovespa: llegó a subir 11 % y cerró en torno a 7,7 %; el real bajó de 5 por dólar.
• IPSA: +1,9 %, más 1,7 % de apreciación del peso.
• Dólar en Chile: cierre del lunes $972 (mínimo $969, máximo $994); apertura del martes $970, luego $968,75 y $965.
• DIPRES: ventas de dólares con tope de US$600 millones semanales.
• Petróleo: US$87,50–87,78, con una baja de 2 % en el día. Cobre: US$6,58/lb.
• Desempleo en EE.UU.: 4,3 %.
• Presupuesto 2027: +1,5 % frente a la ejecución, +2,7 % ley con ley, +3,5 % frente a la ley ajustada; gasto total de unos US$91.000 millones.
• Masa salarial: unos US$9.400 millones al mes.