Buenas Tardes Mercado

Temas del día

• La frase de la semana —Alexander Hamilton sobre la incompetencia del comandante enemigo— trasladada a la clase política chilena, de izquierda y de derecha.
• Asesorías parlamentarias: hay recursos suficientes, pero se contratan amigos en vez de competencia técnica.
• Nicaragua: Ortega anuncia que no habrá más elecciones, y los números del país tras 40 años de sandinismo.
• El silencio de la izquierda chilena y latinoamericana frente a esa declaración.
• Mercados: salto de 5,6% del petróleo, dólar cerca de $950 y caída generalizada en Wall Street.
• Alphabet: resultados espectaculares castigados por el mayor gasto anunciado en inteligencia artificial.
• Aranceles de Estados Unidos por "trabajo forzoso": hoy Washington dice si Chile queda dentro o fuera.

Análisis principales

00:16 La incompetencia del adversario como activo político — Manuel Bengolea (confianza alta). Abre con la frase de Alexander Hamilton a George Washington sobre el plan de secuestrar al comandante británico Henry Clinton: sería una desgracia, porque no encontrarían a otro tan incompetente para reemplazarlo. El gancho es doble: la frase es buena y Hamilton fue el primer secretario del Tesoro de Estados Unidos, el que puso las bases del progreso económico de ese país.

04:32 Crítica sin propuesta de crecimiento — Manuel Bengolea (confianza media). Su tesis es que la oposición chilena vocifera para la galería y para ganar votos, pero en materia de propuestas de crecimiento económico y de movilidad para los más vulnerables ofrece muy poco. Y aclara que el diagnóstico corta para ambos lados: hay parlamentarios de derecha a los que también les calza la frase de Hamilton, porque le hacen un flaco favor a las ideas que dicen defender.

05:36 Se perdió el muro de contención fiscal del Congreso — Bárbara Briceño (confianza media). Argumenta que la Comisión de Hacienda del Senado era una institución respetada porque la integraba gente con años de oficio (Coloma padre, Lagos Weber), y que ese capital técnico —más allá del color político— disciplinaba el gasto. Con la renovación completa del padrón parlamentario y el aterrizaje de un estilo populista donde los números dan lo mismo, ese contrapeso desapareció.

08:43 Legislar sobre lo que no se sabe: para eso está la asesoría — Pepe Arias (confianza alta). Acepta que nadie domina todas las materias —"yo soy economista, no sé de medicina"— y que lo racional, con un sueldo y una asignación de asesores pagados por los contribuyentes, es comprar conocimiento: asesores, centros de pensamiento, libros. Lo inaceptable es votar leyes sin leerlas y después excusarse.

09:35 El agravante: se contratan amigos, no asesores — Manuel Bengolea (confianza media). Complementa que el problema no es la falta de recursos, porque los parlamentarios ya tienen todas las asesorías que pueden contratar; el problema es que se contrata al primo o al amigo, o a gente cuyas ideas apuntan justo en contra del objetivo (su ejemplo: un jefe de la Subrei que no cree en el comercio internacional ni en el TPP-11). Cuando el cargo y la ideología chocan con los números, la reacción es hacerse el loco.

14:59 Nicaragua: la declaración y los números detrás — Pepe Arias (confianza alta). En el 47° aniversario de la revolución sandinista, Ortega declara que no volverá a haber elecciones. Su punto es que el régimen no solo abolió la competencia política —cambió la Constitución para reelegirse indefinidamente y su esposa pasó de vicepresidenta a copresidenta—, sino que además exhibe el peor desempeño económico de Centroamérica, y que su principal socio comercial es precisamente el enemigo declarado: Estados Unidos.

19:34 Cuarenta años de divergencia: Chile y Nicaragua — Manuel Bengolea (confianza media). Toma el dato del Banco Mundial: en 1986 los dos países tenían prácticamente el mismo ingreso per cápita, y hoy uno multiplica al otro por ocho. La misma lectura aplica a Cuba 27:47, que antes de 1959 era el país de mayor ingreso per cápita de la región excluyendo a Estados Unidos.

35:20 Shock de petróleo y su cadena de transmisión — Manuel Bengolea (confianza media). El WTI salta 5,6% en un día por la amenaza hutí y la escalada con Irán, el dólar sube 1,32% y las dos cosas juntas empujan la inflación importada. Su tesis operativa: por muy populista que sea un gobierno, no puede impedir que ese precio llegue a la bomba de bencina, y cuando llega se resiente el resto del consumo. Por eso caen hoy las empresas de consumo y construcción, y por eso el Banco Central tiene que recalcular su intención de seguir bajando la tasa.

36:25 Cuánto es "mucho" en el dólar — Manuel Bengolea (confianza media). Deja una regla práctica útil: bajo 0,75% diario es ruido; entre 0,75% y 1,5% el Banco Central se está preguntando qué pasó; sobre 1,5% hay algo detrás. Alzas diarias sobre 3% en los últimos 20 o 30 años se cuentan con los dedos de una mano.

39:14 Un papel firmado que no valía nada — Manuel Bengolea (confianza media). El acuerdo Irán-Estados Unidos, que había hecho caer el petróleo, no aguantó; lo compara con el papel que exhibía Neville Chamberlain de vuelta de Alemania. Sin nadie mediando, los precios reflejan puro nerviosismo.

41:28 Alphabet: buenos resultados, mala reacción — Manuel Bengolea (confianza media). Publicó resultados espectaculares, pero anunció que gastará más de lo esperado en inteligencia artificial y el mercado lo castigó. Hoy, de todos modos, la bolsa se mueve por el petróleo.

42:10 Aranceles por "trabajo forzoso" — Manuel Bengolea (confianza media). Hoy Washington define si Chile entra en la nueva oleada. Sostiene que la acusación es insostenible —Chile fue el segundo país del mundo en declarar ilegal la esclavitud, en 1823— y recuerda el tamaño de lo que está en juego: Estados Unidos es el segundo socio comercial y el principal destino de las exportaciones de alimentos.

44:58 De dónde salió este arancel — sin atribución confiable. La Corte Suprema estadounidense declaró ilegales los aranceles del "liberation day", y al día siguiente Trump los reemplazó por gravámenes de causa particular (trabajo forzoso, entre otras) y plazo acotado —del orden de 90 días—, que vencen ahora. La Subrei y los gremios del salmón, el vino, la fruta fresca y el sector forestal fueron a defender la posición chilena.

Cifras citadas

• Petróleo WTI: US$92,79 el barril, +5,6% respecto del cierre anterior.
• Cobre: US$6,28. Litio: +2,4% en yuanes.
• Dólar: $947,80 (también citado $947,88), +1,32%.
• Wall Street del día: Dow Jones -1,2%; S&P 500 -1,4%; Nasdaq -2,1%.
• En lo que va del mes: Nasdaq -6,2%; S&P 500 -1,42%; Dow Jones -1,32%.
• Umbrales del dólar: 0,75% llama la atención; 1,5% hacia arriba hay algo detrás; sobre 3% son casos contados en 20-30 años.
• Nicaragua: PIB per cápita US$2.200 (también citado US$2.955); exportaciones ~US$8.000 millones; 7 millones de habitantes.
• Centroamérica: Panamá y Costa Rica ~US$18.000 per cápita; Guatemala ~6.000; El Salvador ~5.000; Honduras ~3.000.
• Banco Mundial 1986: Chile US$1.515 per cápita, Nicaragua US$1.529. Hoy Chile ~US$18.000.
• Comercio exterior de Chile: exportaciones ~US$100.000 millones; China ~40%; Estados Unidos 15-18%, unos US$18.000 millones el año pasado.
• Sueldo parlamentario citado: $20 millones, más ~$14 millones para asesores.