Buenos Días Mercado

Temas del día

• Primera vuelta en Brasil: Bolsonaro gana 47 % a 45 % contra Lula, contra lo que decían las encuestas. La segunda vuelta es el 25 de octubre.
• Cae el gobierno de Pedro Sánchez en España por dos decretos de vivienda rechazados. Las elecciones generales se adelantan al 29 de noviembre.
• El fracaso de la política de vivienda española (control de arriendos, moratoria de desahucios, zonas tensionadas) y lo que debería aprender Chile.
• Mercados al inicio de la semana: dólar cerca de $992, cobre en US$6,55 la libra (+1 %), litio a la baja.
• La entrevista del ministro Quiroz, que reconoce errores de comunicación («brotes verdes», la parafina).
• Dividendos de la gran minería (US$4.500 millones en el primer semestre) frente a lo que se llevan el Estado y los trabajadores. Codelco no ha pagado dividendos.
• Recesión minera, agotamiento de yacimientos, exploración y el debate sobre el «perro del hortelano» en las patentes mineras.

Análisis principales

02:37 Brasil: Bolsonaro llega con ventaja al balotaje — Juan José Lavín. Bolsonaro le sacó entre 2,5 y 3 millones de votos a Lula, cuando las encuestas daban empate técnico o ventaja de Lula. El 8 % de los candidatos menores no tiene por qué inclinarse hacia Lula, y en España el próximo presidente del gobierno sería Núñez Feijóo.

En la prensa: BioBío — «Flávio Bolsonaro y Lula da Silva irán a 2da. vuelta en Brasil: senador llega en ventaja por 2 puntos» · 4 oct

05:42 «Caballo pillado es caballo ganado» — Pepe Arias. Lula venía muy arriba en las encuestas y lo dieron vuelta. La renovación de senadores y diputados también muestra un bolsón de votos más cercano a Bolsonaro. Critica las dinastías políticas (Bachelet, Piñera, Trump), pero entre los dos no tiene dudas.

07:23 Por qué cayó Sánchez — Pepe Arias. El desalojo de María del Carmen Abascal desató las marchas de «ni una Mari Carmen más». El gobierno aprobó dos decretos de vivienda y el Congreso los rechazó con los votos inesperados de PP, Vox, Junts y UPN.

En la prensa: La Tercera — «Pedro Sánchez convoca elecciones anticipada para el 29 de noviembre y emplaza a elegir entre la “ola ultraderechista” o seguir avanzando» · 5 oct

En la prensa: La Tercera — «Congreso de España rechaza dos decretos sobre vivienda y Pedro Sánchez decidirá el fin de semana si adelanta elecciones» · 2 oct

10:16 El problema de fondo es aritmético, no de caseros codiciosos — Pepe Arias. En 2025 se iniciaron unas 240.000 viviendas y se terminaron menos de 90.000. El Banco de España calcula un déficit de 750.000 viviendas (3,7 % de los hogares) y casi un millón hacia fines de 2028, mientras se sumaron 957.000 hogares entre 2021 y 2025. Con una demanda que sube y una oferta que no responde, ajusta el precio.

13:44 Seis años de medidas contra el propietario — Pepe Arias. Contratos mínimos de 5 a 7 años, moratoria de desahucios desde 2020 cuyo costo paga el dueño y no el Estado, topes de reajuste del 2 % al 3 % con inflación cercana al 10 %, y zonas tensionadas con precio tope. Resultado: la oferta cayó (Pamplona −26 %) y en Barcelona el 64 % de las viviendas pasó a arriendo de temporada.

19:53 La lección para Chile — Pepe Arias. Según la Cámara Chilena de la Construcción faltan cerca de 980.000 viviendas en Chile. La salida es incentivar la construcción y la inversión, acelerar los permisos y liberar suelo, no controlar precios ni la oferta.

35:12 Quién se lleva la renta minera — Willy Díaz. Los US$4.500 millones de dividendos del primer semestre se presentan sin contexto. El Estado se llevó otro tanto en impuestos y los trabajadores, directos y contratistas, US$4.700 millones, según cálculo propio sobre las 21 mayores productoras. Los dueños asumieron todo el riesgo; el Estado y los trabajadores, ninguno.

41:35 Bien que ganen los que arriesgan, y Codelco «defendiendo el empate» — panelista sin identificar. Destaca que esa plata se ahorra o se gasta, y que lo relevante sería cuánto ganó Codelco.

43:33 Codelco: cero dividendos — Willy Díaz. Codelco no pagó dividendos por 2025 ni en lo que va de 2026.

44:21 La «recesión minera» y el agotamiento de los yacimientos — Willy Díaz. La minería no se parece a la agricultura: la piedra que se procesa no vuelve (depletación, no depreciación) y hay que salir a buscar más mediante exploración. De ahí el dilema de las patentes sobre terrenos no explotados: no se puede tener una política de «perro del hortelano», pero la empresa necesita reservas.

Cifras citadas

• Brasil, primera vuelta: Bolsonaro 47 %, Lula 45 %. Segunda vuelta el 25 de octubre.
• España, elecciones generales: 29 de noviembre. El plazo legal llegaba a mediados de 2027.
• España, viviendas en 2025: unas 240.000 iniciadas y menos de 90.000 terminadas.
• España, déficit de viviendas según el Banco de España: 750.000 en 2021–2025 (3,7 % de los hogares; Italia 1,5 %), cerca de un millón a fines de 2028.
• España: 957.000 hogares nuevos entre 2021 y 2025, y más de 10 millones de residentes nacidos en el extranjero, sobre casi 50 millones de habitantes.
• España, precios: vivienda usada +13 %, vivienda nueva +8 %. Un arriendo de 80 m² en Madrid cuesta unos €1.900.
• España, oferta de arriendo: Pamplona −26 %, La Coruña −21 %, Lérida −20 %. En Barcelona, el 64 % de las viviendas pasó a arriendo de temporada.
• Chile: déficit de unas 980.000 viviendas, alrededor de 20.000 personas en situación de calle y 121.000 familias en campamentos.
• Mercados: dólar cerca de $992 (mínimo de 979), cobre en US$6,55 la libra (+1 %), litio en 122 (−0,5 %).
• Gran minería, primer semestre: dividendos por US$4.500 millones, impuestos por US$4.500 millones y costo laboral de US$4.700 millones (US$2.700 millones de trabajadores propios y US$2.000 millones de contratistas).
• Costo por libra: mediana de US$1,19; Escondida US$0,48; Codelco US$1,19.
• Codelco: no pagó dividendos por 2025 ni en lo que va de 2026.