Buenos Días Mercado

Temas del día

• El costo económico de un feriado adicional, a propósito del proyecto de la diputada Sandra Parisi (PDG) para decretar feriado el jueves 17 de septiembre y del ida y vuelta del Ejecutivo.
• Chile descansa al revés que la OCDE: más feriados por ley, menos vacaciones programables. La propuesta de canjear unos por otras.
• El desenlace de la fallida compra estatal de la casa de Salvador Allende: se vendió a privados en $1.000 millones.
• Un mes con el paso Los Libertadores cerrado: 1.550 camiones detenidos, riesgo de desabastecimiento y presión sobre el IPC.
• La discusión del túnel trasandino y la fragilidad del corredor atlántico.
• Encuesta de expectativas del Banco Central: por qué el último tramo del año siempre acelera y qué necesita 2026 para que 2027 sea mejor.
• Aprobar leyes y reglamentos todavía no es actividad real: el rezago entre la firma y la inversión.

Análisis principales

03:30 Cuánto cuesta un feriado, según el día en que cae — Pepe Arias (confianza alta). Trajo un informe universitario (la transcripción alterna UDP y UDD, así que la fuente exacta queda por confirmar) que depura el IMACEC por efecto calendario y estima que un feriado resta entre 0,18 y 0,54 puntos porcentuales al crecimiento mensual, o sea entre US$50 y US$152 millones. El día más caro es el lunes (0,54), después el jueves (0,47), porque el viernes se convierte en puente; el más barato, el sábado (0,18). De paso, el dato le entrega un argumento técnico a la propuesta: el jueves 17 sería de los días de más alta productividad. Chile tiene 15 feriados: lejos de Irán (27) y Sri Lanka (26), pero también lejos de Estados Unidos (11), España y Reino Unido (8).

10:10 El IMACEC ya neta el repunte del turismo — Pepe Arias (confianza media). Contra el argumento de que los feriados fomentan el turismo interno y las ventas de restaurantes: el IMACEC es un índice agregado que capta minería, industria, comercio y servicios, así que el número ya incorpora tanto la caída de los sectores que se detienen como el repunte de gastronomía y recreación. Lo que el estudio no entrega es el desglose por sector.

11:13 Lo que hicieron otros países — Pepe Arias (confianza media). Portugal suspendió cuatro feriados nacionales en su programa de ajuste 2010-2014 y Dinamarca eliminó uno hace poco; el instituto de estadística francés respalda la idea de que un calendario laboral predecible ayuda a la producción. Hay procesos —minería, hornos, faenas grandes— que simplemente no se pueden parar un día.

13:58 Canjear feriados por vacaciones — Pepe Arias (confianza media). En Chile el 56% del descanso pagado viene de feriados fijados por ley y el 44% de vacaciones legales; en la OCDE es exactamente al revés (40/60). La propuesta intermedia del informe es cambiar feriados por días de vacaciones, para que cada trabajador programe su propio descanso.

18:11 La aprensión metodológica: ese cálculo supone un Chile fabril — Willy Díaz (confianza media). Coincide en que no da lo mismo el día, pero advierte que estimar el costo por día de la semana calza con una economía de turnos e industria, y hoy el comercio pesa 20% del empleo, la industria 8% y la construcción 7%. Además le parece bajo: US$150 millones para un solo día de todo el país cuando las ventas del comercio caen 80% en un feriado irrenunciable. Su propio método, dice, siempre fue el grueso: PIB dividido por 300 días.

22:40 El final de la casa de Allende — Juan José Lavín (confianza media). La casa terminó vendida a una oficina de ingeniería en $1.000 millones, apenas unos $70 millones más que los $933 millones que iba a pagar el Estado. El monto nunca fue el problema: lo que quedó fue el remate de las especies, el fin de la carrera parlamentaria de Isabel Allende y la salida de la ministra Maya Fernández.

36:53 Un mes con el paso Los Libertadores cerrado — Willy Díaz (confianza alta). 1.550 camiones detenidos y un cierre anunciado hasta el 17 de agosto, algo completamente inusual. Nada de eso estaba en la encuesta que el Banco Central publicó ayer: el IMACEC de julio, esperado en 1,1%, podría quedar por debajo de 1%. Lo que llegue lo hará más caro —por avión desde Mendoza o por pasos del norte, que además están complicados por el sistema frío en altura—, y ese mayor costo se va a precio y de ahí a inflación. El amortiguador es el stock que el comercio acumula sabiendo que esto pasa cada invierno.

41:21 El túnel trasandino — sin autor identificable (confianza baja; el tema lo abre el conductor y lo desarrolla el panel). Buena parte del abastecimiento europeo entra por Buenos Aires para no dar la vuelta por el Cabo de Hornos, más lo que viene de Argentina, Paraguay, Uruguay y Brasil. Eso convierte la cuesta Caracoles en un punto único de falla del comercio exterior chileno, y el túnel de baja altura —San Juan-Coquimbo o la zona de Los Andes, que ya tiene puerto seco e infraestructura— debería ser una cruzada nacional y no una discusión que revive cada nevazón.

44:50 Por qué el último tramo del año acelera — Willy Díaz (confianza alta). Septiembre a diciembre concentran actividad todos los años: se acelera el gasto fiscal para cumplir metas antes de diciembre, y ese gasto vuelve como demanda interna vía remuneraciones y transferencias (subsidio habitacional, por ejemplo). A eso se suma el gasto de las familias planificando vacaciones. Su conclusión es de lógica, no de optimismo: si 2027 va a ser mejor que 2026, este año no puede cerrar en 1,5%, tiene que terminar sobre 2%, porque la economía es inercia —"un tanque a pedales".

49:07 Aprobar no es todavía actividad — Pepe Arias (confianza media). Se aprobaron permisos y reglamentos en cantidad récord y la dirección es correcta, pero entre la aprobación y la actividad real hay rezago. Su distinción más fina: un proyecto rechazado devuelve certeza y las decisiones avanzan; uno en compás de espera —como la ley de reconstrucción sin promulgar— deja las decisiones paradas. También reclamó contra el cherry picking de cifras trimestrales para sacarle las luces al gobierno.

Cifras citadas

• Costo de un feriado: 0,18 a 0,54 pp del IMACEC mensual → US$50 a US$152 millones. Lunes 0,54 (US$152 mm), jueves 0,47 (US$132 mm), domingo 0,25 (US$70 mm), viernes 0,22, sábado 0,18 (US$50 mm).
• Feriados por país: Irán 27, Sri Lanka 26, Chile 15, Estados Unidos 11, España 8, Reino Unido 8.
• Composición del descanso pagado: Chile 56% feriados / 44% vacaciones; OCDE 40% / 60%. Vacaciones pagadas: OCDE 19 días, promedio mundial 18.
• Escenario de convergencia OCDE (12 feriados, 19 días de vacaciones): del orden de US$1.300 millones.
• Ventas del comercio formal en feriados irrenunciables: caen 80% en promedio (Cámara de Comercio de Santiago). Irrenunciables: 1 de mayo, 18 y 19 de septiembre, 25 de diciembre.
• Empleo por sector: comercio 20%, industria 8%, construcción 7%.
• Paso Los Libertadores: cerrado desde el 14 de julio, anunciado hasta el 17 de agosto; 1.550 camiones detenidos; 7 metros de nieve.
• IMACEC de julio esperado en la encuesta del Banco Central: 1,1%. PIB 2026 esperado: poco más de 1%, cerca de 1,5%.
• Casa de Allende: venta a privados en $1.000 millones; el Estado iba a pagar $933 millones.
• Mercados a la apertura (leídos al aire, la transcripción degrada los números): dólar ~$910 (ayer $913, mínimo $912, máximo $916); petróleo sobre US$80 (+0,7%); cobre firme en 6,65; litio +2% en 148.