Buenos Días Mercado

Temas del día

• El fraude bancario dentro de la reforma al mercado de capitales: el proyecto baja el estándar de responsabilidad del cliente de culpa grave a culpa leve, justo en la dirección contraria a la que viene fallando la Corte Suprema. Cifras de reclamos, desembolsos de la banca y un diagnóstico de riesgo moral.
• Apertura de mercados (MBI Corredores de Bolsa): dólar, petróleo y cobre.
• La paradoja del empleo en la Región Metropolitana: vacantes proyectadas frente a puestos que nadie llena, brecha entre habilidades y competencias, cómo se cuenta el empleo, la cadena de valor minera y el efecto de la jornada legal.
• Apertura política: los 53 años del 11 de septiembre, el primer aniversario sin actos oficiales desde el retorno a la democracia.
• Cierre de viernes con la receta de Willy Díaz (mousse de mote con huesillo), sin contenido económico.

Análisis principales

03:12 La fecha que no termina de pasar — Willy Díaz. Sostiene que hay un sector político que vive de la conmemoración y que, sin ese capital simbólico, se queda sin identidad: por eso la fecha se traspasa doctrinariamente de generación en generación. Compara con Europa, que superó guerras civiles y mundiales, y agrega su propia lectura causal: sin el desborde institucional previo no habría habido quiebre.

06:39 Por qué no hubo acto oficial — Juan José Lavín (confianza media). Más allá de la señal de pasar página, hay un cálculo político: un acto conmemorativo en La Moneda con el primer gobierno declaradamente pinochetista desde 1990 habría tenido que llevar ese sello, y no era el momento ni de provocar al adversario ni de subrayar esa identidad. Sigue una reconstrucción minuto a minuto de la mañana del 11 de septiembre de 1973, y la observación de que las manifestaciones violentas de la fecha han tenido un tono decreciente en los últimos años.

09:53 De culpa grave a culpa leve: la pieza jurídica que cambia todo — Pepe Arias. El punto de fraudes bancarios de la reforma no es semántico. Hoy la ley exige culpa grave del cliente —negligencia extrema, casi dolo— para que el banco no responda; el proyecto la baja a culpa leve, o sea que basta con que el cliente no haya sido diligente en sus propios asuntos. Y va en dirección contraria a los fallos de la Corte Suprema de 2025 y 2026, que le pasan el peso de la prueba al banco. Aclara además que aquí se habla tanto de personas estafadas por terceros como de autofraude.

14:36 Las cifras dicen que algo se rompió después de la ley — Pepe Arias. Los reclamos ante el SERNAC pasaron de 9.400 en 2023 a 20.000 en 2025, coincidiendo con la modificación de mayo de 2024; el Ministerio Público reporta un alza de 200% en el delito de uso malicioso de tarjeta o clave; y los desembolsos de la banca por fraude llegaron a US$280 millones en todo 2023, contra US$213 millones en un solo mes, mayo de 2024. Su lectura: esto es un saco roto.

16:18 Sin línea jurisprudencial no hay regla — Pepe Arias. Casos equivalentes reciben fallos opuestos con meses de diferencia: a veces paga el banco, a veces el cliente. La ausencia de un criterio estable es, para él, lo más grave del cuadro.

16:51 El problema no cabe en un eslogan — Pepe Arias. Advierte que es facilísimo tipificar la reforma como «que los bancos no le paguen a la gente» y carísimo explicar el fondo, y que ahí se juega la suerte política del proyecto.

19:01 La sospecha del umbral — Juan José Lavín (confianza media). Pregunta por el detalle de los montos denunciados: si las denuncias se concentran justo bajo el $1.553.000 que el banco debe pagar de inmediato, el dato se explica solo. Arias lo confirma: «casualmente está en un peso debajo».

19:19 Riesgo moral por los dos lados — Pepe Arias. Nombra la teoría: si toda la culpa recae en el cliente, el banco no tiene ningún incentivo para invertir en biometría o detección de comportamiento —la tarjeta usada a las 3 de la mañana en Polonia—; si toda recae en el banco, aparece el cliente que le pasa las claves a un amigo y reparten. No hay blancos ni negros: el diseño tiene que dejar responsabilidad a ambos.

21:23 La salida es un seguro, no un fallo — Pepe Arias. Propone un seguro de fraude robusto y diferenciado, con precios distintos según monto y nivel de digitalización del titular, porque el jubilado de regiones al que le robaron $300.000 nunca va a llegar a la Corte Suprema y aun así se quedó sin su pensión.

23:40 Mercados — Juan José Lavín (confianza media). El dólar abre en $939 tras cerrar en $941 y moverse ayer entre $930 y $942; el petróleo cae 3% y queda bajo los US$100, en US$99,2; el cobre está plano en US$6,45 la libra.

25:02 Del Medio Oriente al cobre — sin atribución confiable. La corrección del cobre desde los US$6,70 de hace pocos días coincide con el rebrote de la tensión entre Estados Unidos, Irán e Israel, que empuja el petróleo al alza.

38:31 Habilidades contra competencias: la brecha que nadie cierra — Willy Díaz. A partir de un desayuno del comité de recursos humanos de APRIMIN y de datos de la plataforma Buk, plantea que el mercado laboral no logra hacer compatibles las habilidades de las personas con las competencias que exige el puesto, y que el sistema formativo —universidades y educación técnico profesional— entrega herramientas formales pero no desarrolla las llamadas power skills.

40:06 Cuánto empleo compra cada millón invertido — Willy Díaz. Por cada millón de dólares de inversión, el sector privado genera diez veces más empleo que el público; en el stock, la inversión pública aporta cerca de un 10% del empleo que genera la privada. Lo dice a propósito del anuncio ministerial de un impulso a la inversión pública.

40:48 El empleo mal contado — Willy Díaz. Un proyecto que contrata 5.000 personas por tres años no creó 15.000 puestos, aunque las estadísticas lo registren así, y la metodología del INE cuenta como ocupado a quien trabajó una hora el mes anterior. Sin evidencia bien construida no se sabe dónde está el problema.

42:09 La minería emplea hacia atrás — Willy Díaz. Una faena intensiva en capital, donde un camión se maneja con joystick, ocupa poca gente directa, pero arrastra alimentación, logística, repuestos, maquinaria, lubricantes, combustible y administración. Ese empleo no se registra bien, y por eso la minería parece poco relevante en el PIB mientras moviliza al país.

44:26 De la fábrica a los servicios — Willy Díaz. Se migró de la sociedad fabril de Taylor y Fayol a una de servicios: hay empresas que cerraron su producción y siguen vendiendo lo mismo, ahora importado de China o India. La consecuencia es formativa, y hay que correr la barrera en universidades y centros de formación técnica.

45:53 Jornada legal y costos laborales — Willy Díaz. Según el INE ya se trabajaban 37 horas cuando se discutió la ley de 40 horas y hoy el promedio efectivo es de 35; la reducción administrativa de la jornada, junto al salario mínimo, sube los costos laborales sobre un mercado del trabajo que describe en crisis.

Cifras citadas

• Dólar: apertura $939; cierre previo $941; rango de ayer $930–$942.
• Petróleo: US$99,2, cayendo 3%.
• Cobre: US$6,45 la libra; hace pocos días rondaba US$6,70, prácticamente en el récord histórico.
• Reclamos al SERNAC por fraude: 9.400 en 2023 y 20.000 en 2025.
• Concentración: 67% de esos reclamos en BancoEstado, Banco Falabella y BCI.
• Ministerio Público: +200% en 2025 en el delito de uso malicioso de tarjeta o clave (artículo 7).
• Desembolsos de la banca por fraude: US$280 millones en todo 2023; US$213 millones solo en mayo de 2024.
• Umbral de pago inmediato del banco: $1.553.000.
• Empleo en la Región Metropolitana: casi 260 mil vacantes proyectadas y más de 26 mil puestos ya sin cubrir.
• Inversión y empleo: el sector privado genera 10 veces más empleo que el público por millón de dólares invertido; la inversión pública aporta cerca del 10% del stock de empleo que genera la privada.
• Jornada efectiva (INE): 37 horas cuando se discutió la ley de 40 horas; 35 horas en el último dato de este año.
• Aniversario: 53 años del 11 de septiembre de 1973.