Buenos Días Mercado

Temas del día

• Chile Day en Madrid con récord de asistencia: qué es ese encuentro, cómo nació y qué fue a ofrecer el ministro Quiroz, que habla de cuadruplicar la inversión.
• Las advertencias de la presidenta del Banco Central: Rosanna Costa no descarta que la debilidad de la economía persista en 2027, y el panel discute si ese es o no el rol del instituto emisor.
• El plan de empleo que el Gobierno anunciaría después del 18: subsidio a la contratación e inversión pública directa, con un millón de desempleados y 9,5% de desocupación sobre la mesa.
• Utilidades del primer semestre: 471 empresas reportaron a la CMF un alza de 21% en ganancias, cifra que no conversa con el diagnóstico de economía débil.
• Mercados del día: dólar en torno a $958, petróleo al alza, cobre plano y litio desplomado; de 25 bolsas en pantalla, solo una en verde.
• La flota china frente a Rapa Nui: cientos de barcos pescando legalmente justo afuera de las 200 millas, y por qué eso es un problema económico chileno.
• Pesca: fuerte alza de capturas en julio y agosto, ¿vuelve el jurel?

Análisis principales

05:00 ¿Es rol del Banco Central pronosticar el ánimo de la economía? — Juan José Lavín (confianza alta). Que la presidenta del Banco Central advierta que la debilidad puede persistir en 2027 y acto seguido admita que el crecimiento podría superar el rango de 2% a 3% equivale a decir que no sabe lo que va a pasar; pronunciarse así, sostiene, solo le pega otro poco más a expectativas que ya están en el suelo.

06:24 Qué es el Chile Day y para qué le sirve al país — Willy Díaz (confianza alta). Nació hace 15 o 20 años como iniciativa privada de un grupo de financistas encabezado por Alfredo Ergas, sin un peso público, para explicarle a europeos y estadounidenses cómo funciona Chile; hoy es la vitrina donde el país va a desmitificar y a dar confianza, y el récord de asistencia y de autoridades es en sí una señal.

09:54 La inversión que Chile necesita no es la golondrina — Willy Díaz (confianza media). El capital que entra por tasa o por tipo de cambio y se va no sirve al problema actual: hace falta inversión productiva en los sectores que más activan empleo. Y define inversión en sentido amplio —el mesón nuevo del almacén, el megacamión minero, los dos autos que compra con su indemnización quien se pone a hacer Uber—: en todos los casos hay riesgo, rentabilidad y empleo.

13:20 Expectativas racionales y profecía autocumplida — Willy Díaz (confianza media). Los agentes no deciden mirando datos pasados sino lo que creen que viene; cuando toda la información disponible anuncia un semestre malo —la encuesta del Banco Central proyecta crecimiento entre -0,1% y 1,5%—, el pesimismo se vuelve profecía autocumplida.

14:22 La oferta de cobre no responde al precio, responde a los contratos — Willy Díaz (confianza media). La demanda por cobre creció más de 20% en la Bolsa de Metales de Londres en agosto, pero la producción no se acelera con el precio: está comprometida en contratos ya firmados, una rigidez más dura que cualquier expectativa.

15:55 Con riesgo se invierte; con incertidumbre, no — Willy Díaz (confianza media). Un proyecto riesgoso se hace si la rentabilidad compensa el riesgo; la incertidumbre, en cambio, paraliza. Y eso es lo que hay hoy: acuerdos anunciados que se caen a la semana siguiente, el estrecho de Ormuz y una estrategia norteamericana que solo se despejará, quizás, cerca de las elecciones de medio término.

17:45 El Banco Central habla por sus comunicados — Willy Díaz (confianza media). No recuerda un presidente del instituto emisor que opine tanto sobre lo que viene; el canal propio del Banco Central son sus comunicados de política monetaria, y lo que dijo Costa, en la práctica, solo repitió el último IPoM.

18:50 Utilidades récord contra el relato de economía débil — Juan José Lavín (confianza media). 471 empresas reportaron a la CMF utilidades por casi US$17.000 millones en el primer semestre (+21,16%) e ingresos por US$194.272 millones (+12,11%): o es un síntoma contrario al diagnóstico de recesión, o la economía chilena tiene más resiliencia de la que se le atribuye.

20:01 Precio o cantidad, y de quién son esas utilidades — sin atribución segura (confianza baja). La cifra no distingue cuánto viene de precios y cuánto de cantidad producida, que es lo que mueve la economía; y una parte de esas ganancias pertenece a los fondos de pensiones a través de la renta variable.

20:39 Por qué utilidades altas y economía débil no son incompatibles — Willy Díaz (confianza media). Son dos tiempos distintos —las utilidades son del primer semestre; la advertencia del Banco Central mira hacia adelante—, las empresas son solo una parte de la economía y la masa salarial (horas trabajadas por valor de la hora) también viene creciendo. Lo que preocupa no son los datos pasados sino el nivel de incertidumbre.

22:32 Cada coma del Banco Central se interpreta — sin atribución segura (confianza baja). La frase de Costa sobre preservar la estabilidad y la confianza en un mundo de shocks superpuestos define bien el rol del instituto; precisamente por eso, entregar un rango de proyección tan ancho que cualquiera lo acierta no informa y sí tiene costo.

25:09 El plan de empleo: la urgencia manda — sin atribución segura (confianza baja). Si las medidas ya están pensadas y socializadas con los partidos oficialistas, esperar al 18 de septiembre es tiempo perdido: lo que la economía necesita no es el detalle del kilómetro concesionado, sino la certeza de que el país se va a mover.

27:55 Subsidios: pan para hoy, hambre para mañana — Willy Díaz (confianza alta). Un plan de emergencia no debe caer en lo facilista; los subsidios se eternizan y van abriendo un hoyo fiscal. Mejor apuntar a activar sectores intensivos en mano de obra, como el turismo.

36:42 El tablero del día — Pepe Arias (confianza media). El dólar cerró en $958 tras tocar $965, nivel de octubre del año pasado; el petróleo sigue subiendo; el cobre se defiende plano; el litio se desplomó 7% en dos días, con la mirada puesta en SQM. De 25 bolsas en pantalla, solo una está en verde.

45:21 La flota china en el borde de la zona económica exclusiva — Pepe Arias (confianza alta). Cientos de barcos, la mayoría con bandera china, pescan legalmente justo fuera de las 200 millas frente a Rapa Nui. No hay ilegalidad, pero los peces se mueven: lo que se extrae un metro más allá de la línea determina lo que queda adentro.

48:15 El desbalance de la jibia — Pepe Arias (confianza alta). China capturó 600 mil toneladas de calamar gigante en 2024 y pasó de 260 barcos en 2014 a 528 en 2024, mientras Chile tiene una cuota de 200 mil toneladas y extrae la mitad. La pregunta incómoda: ¿no la extraemos porque no hay industria, o porque el recurso ya se lo están llevando?

51:52 La pesca es un problema de industria, no de gremio — Pepe Arias (confianza alta). Perder el recurso es perder empleo en las caletas y cerrar empresas; hay que entenderlo como problema económico y de la ley de pesca, no como asunto de los artesanales, porque en diez años más puede no quedar nada que mirar.

53:01 ¿Vuelve el jurel? — Juan José Lavín (confianza media). El alza de capturas de julio y agosto alienta las perspectivas de cierre de año en un sector que venía apagado, asociada al cambio de temperaturas superficiales del Pacífico sur.

Cifras citadas

• Desempleo: 9,5%, con un millón de personas desempleadas.
• Proyección del Banco Central: crecimiento de 2% a 3%; encuesta de expectativas entre -0,1% y 1,5%.
• Utilidades primer semestre: casi US$17.000 millones, +21,16%, de 471 empresas informantes a la CMF.
• Ingresos acumulados: US$194.272 millones, +12,11% respecto del mismo período del año anterior.
• PIB de referencia citado al aire: unos US$300.000 millones.
• Demanda de cobre en la LME: +20 y tanto por ciento en contratos de agosto.
• Dólar: cierre $958; máximo $965; mínimo $947; nivel comparable al 13 de octubre del año pasado ($959).
• Petróleo: WTI US$102 (+0,8%); Brent US$105,8.
• Cobre: US$6,33 la libra, plano.
• Litio: 135, -2% en el día y -7% entre ayer y hoy.
• Bolsas: 1 de 25 en verde.
• Pesca: 70 embarcaciones extranjeras contadas por la Armada a 900 millas de Rapa Nui; varios centenares por registro satelital; China con 600 mil toneladas de calamar gigante en 2024; 260 barcos (2014), 270 (2016), 435 (2018), 528 (2024); cuota chilena de jibia 200 mil toneladas con extracción de 100 mil; exportaciones marinas chilenas por US$7.200-7.300 millones, de los cuales unos US$6.700 millones son salmón.