Buenas Tardes Mercado

Temas del día

• PISA 2025: Chile marca su peor puntaje histórico en matemáticas (403 puntos, contra 463 del promedio OCDE). El programa lo lee no como una noticia educativa sino como un dato de competitividad: el insumo esencial de la inteligencia artificial es capital humano matemático.
• La carrera China–Estados Unidos por la IA, desagregada en cinco dimensiones: modelo de desarrollo, talento, acceso a datos, hardware y —la que el panel considera crítica— energía e infraestructura de datos.
• La posición de Chile en ese tablero: energía limpia barata, fibra óptica, cobre y litio como activos para "subirse a la segunda globalización".
• Veinte años de gasto en educación sin retorno: la plata se puso en educación superior (donde están los votos) y no en la primera infancia.
• Indicadores del día: petróleo sobre US$95 y subiendo, cobre resistiendo sobre US$6,79 la libra, litio a la baja, 24 de 25 plazas bursátiles en rojo.
• El IPOM y el Banco Central: se mantuvo la tasa, baja la proyección de crecimiento de este año y sube la de 2027-2028.
• Sala cuna universal despachada del Senado sin financiamiento y con el titular del derecho cambiado: de la trabajadora al niño menor de dos años.

Análisis principales

06:04 La brecha en matemáticas es una brecha de competitividad en IA — Manuel Bengolea. Chile obtuvo 403 puntos en matemáticas contra 463 del promedio OCDE, 442 en ciencias contra 482, y 436 en lectura contra 461. Bengolea desarma el consuelo latinoamericano: Chile y Uruguay están muy por sobre la región, pero el problema no es descollar frente a Latinoamérica sino frente a la OCDE, y ahí Chile está bajo el promedio. La pregunta que le importa no es pedagógica: si el insumo esencial para desarrollar inteligencia artificial es capacidad matemática y científica de gente brillante, un país que retrocede en matemáticas queda fuera de la próxima ola tecnológica. Cuatro ciudades chinas (Pekín, Shanghái y otras dos) promedian 612 puntos; Estados Unidos, 450 —bajo el promedio OCDE—, y compensa importando talento, opción que Latinoamérica no tiene porque no es polo de atracción ni tiene materia gris de sobra para exportar.

12:32 El tablero China–Estados Unidos: cada uno gana en dimensiones distintas — Manuel Bengolea. Estados Unidos tiene ecosistema privado, capital de riesgo, Silicon Valley, liderazgo en chips (NVIDIA, AMD) y en capacidad instalada de centros de datos. China tiene capitalismo de Estado que selecciona y financia campeones nacionales (Baidu, Tencent, Alibaba, Huawei), acceso total y centralizado a datos de 1.400 millones de ciudadanos hiperdigitalizados —sin las restricciones occidentales de privacidad y derechos de autor—, ventaja en talento matemático y supremacía en energía renovable. Bengolea marca el trade-off sin elegir bando: el Estado logra economías de escala, pero el mercado privado deja morir a los malos, cosa que no ocurre cuando el que financia es el Estado. Y agrega la variable que el propio modelo no le había puesto: la batalla energética, donde Estados Unidos arrastra una red eléctrica vieja y fragmentada, dependiente de gas y carbón, mientras China es el mayor instalador de paneles solares y turbinas eólicas del mundo.

17:37 Chile tiene los insumos físicos de la segunda globalización — Manuel Bengolea. Más de 68% de generación de fuentes limpias, la matriz solar más eficiente del mundo en Atacama, potencial eólico en el sur, un campus de datos en desarrollo con un gigavatio de capacidad, 62.000 kilómetros de fibra óptica nacional conectada a redes submarinas internacionales, más cobre y litio. La tesis es que Chile tiene todo el lado físico resuelto y le falta el lado humano.

19:00 Nos subimos a la primera globalización; hay que subirse a la segunda — Libardo Buitrago. Buitrago recuerda haber llegado a un Chile muy pobre en 1983 y el salto de 15 años que vino después de la transición política: Chile fue el país de América que mejor provecho le sacó a la primera globalización, la de los años 90. Su lectura del análisis de Bengolea es que las condiciones para el segundo salto están dadas —infraestructura avanzada, energía, conectividad— y falta muy poco, pero la ventana es de esta generación.

21:51 Veinte años de gasto en educación con la plata puesta donde no picaba — Pepe Arias. Arias parte valorando el instrumento: PISA es la misma prueba para todos, aplicada de la misma forma en el tiempo, "el mismo termómetro metido en distintas partes del mundo", lo que permite preguntar por la rentabilidad del gasto. Y la respuesta es mala: se duplicó el gasto en educación como porcentaje del PIB y el resultado empeoró, porque el dinero fue a la educación superior mientras los expertos señalan la educación temprana —jardines infantiles, básica— como el punto de mayor retorno. Su explicación es de economía política pura: el niño de dos a cinco años no vota, o vota dieciocho años después, cuando ya no le sirve al político que decide hoy. Por eso su llamado no es a los políticos —cuyo negocio es captar votos— sino al elector.

24:10 En la marea que viene, los recursos naturales no marcan la diferencia — Pepe Arias. El argumento es de escala: empresas de internet, tecnológicas y de IA con 50, 500 o 5.000 personas producen lo que produce un país entero, porque el insumo es puro cerebro. Y esa cabecita puede formarse perfectamente en el Instituto Nacional o en un colegio cualquiera de Chile. Arias insiste en la distinción entre gastar e invertir: Chile gastó, no invirtió, y se farreó veinte años en discusiones sobre fines de lucro.

34:20 El petróleo sobre US$95 es un impuesto al consumo mundial — Pepe Arias. El barril subió 3% hasta 95,83 dólares. Arias lo encuadra como impuesto al consumo global: dado que el consumo pesa entre 60% y 67% del PIB mundial, un petróleo caro beneficia a unos pocos productores y exportadores y perjudica al resto —Europa, Japón, y con menor intensidad Estados Unidos— y golpea a varios países de Latinoamérica. El cobre, en cambio, resiste sobre US$6,79 la libra, y el litio cede 0,7%.

34:26 El repunte del comercio exterior chino explica el cobre y podría mejorar el IPOM — Manuel Bengolea. El Banco Central mantuvo la tasa y publicó su IPOM, con crecimiento a la baja para este año pero al alza de forma importante para 2027-2028. Bengolea sostiene que ese escenario puede quedar corto: los pronósticos suponen que China crece poco, pero exportaciones creciendo 25% e importaciones creciendo aún más indican un consumidor chino alentado. Su lectura es que buena parte de la reacción del precio del cobre se explica por esa sorpresa de crecimiento en China, con implicancias para el tipo de cambio, la bolsa doméstica y el crecimiento. Y agrega demanda estructural: China tiene que meterle infraestructura al centro y al oeste del país, y Estados Unidos tarde o temprano tendrá que renovar su vieja infraestructura de puentes y ferrocarriles. De paso, Arias recuerda que hace veinte años se anunciaba el grafeno como sustituto del cobre y que nunca más se volvió a hablar del asunto.

37:05 India dejó de dar PISA por decisión política — Manuel Bengolea. La última medición india fue en 2009, en algunos estados, y quedó en el lugar 73 de 74 países. Desde 2011 no rinde la prueba. Bengolea llama a eso "negarse a usar el termómetro" y lo considera cuestionable, aunque reconoce que en ingeniería aplicada India ofrece un caudal de oportunidades.

38:42 La sala cuna universal es un motor sin correa y con destinatario cambiado — Pepe Arias. El proyecto se despachó del Senado sin el artículo de financiamiento —el proyecto original lo sacaba del fondo de cesantía, con un 0,35% que se borró—, lo que Arias compara con "casarse el 30 de febrero: mande las invitaciones nomás". Pero el problema mayor es el segundo: en alguna redacción se cambió el titular del derecho, que era de la mujer trabajadora —y después del padre o madre trabajadora— y pasó a ser del niño menor de dos años. Eso rompe el eje del beneficio, porque si el derecho es del niño ya no importa si los padres trabajan; el universo de beneficiarios se duplica; el financiamiento vía cotización del trabajador deja de calzar con quien no trabaja; y aparece la pregunta de si el Estado puede obligar a un padre que decidió que uno de los dos se quede cuidando a los hijos a mandarlos igual al jardín.

44:05 El espíritu de la ley era la continuidad laboral de la madre, no un derecho de infancia — Manuel Bengolea. Bengolea reconstruye el origen: la norma está en el Código del Trabajo desde 1931 y obliga a las empresas con más de veinte trabajadoras a tener sala cuna o pagarla, con dos defectos conocidos —deja fuera a los padres solos y castiga contratar a la mujer número veinte, porque cuesta ella más el jardín de las otras diecinueve—. El objetivo de la reforma era corregir eso sin cambiar el eje: facilitar el acceso y la continuidad laboral de la madre. Aporta el dato que sostiene el diseño: la tasa de participación laboral femenina es 48% contra cerca de 70% en los hombres, más de veinte puntos de brecha. Bengolea sí matiza a Arias en el argumento del derecho del niño: el derecho a la educación funciona igual —si tienes un hijo en edad escolar estás obligado a mandarlo al colegio— y eso está bien que sea así; su reparo es al giro regulatorio hecho a última hora, no al principio.

49:50 Aprobar derechos y postergar la pregunta de quién paga es hacer ficción, no ley — Libardo Buitrago. Buitrago cierra pidiendo que la discusión se dé con las cifras sobre la mesa: cuánto cuesta realmente ampliar el derecho, quién lo paga, si va dirigido a la madre trabajadora o a todas las madres, y si el Estado puede asumirlo en la actual contingencia fiscal. Arias agrega el costo político: generar expectativas de solución a cosas que no se van a resolver produce desencanto, que es lo más peligroso que tiene la política. Y remata Bengolea con el problema institucional: la Constitución exige que todo proyecto de ley esté financiado, pero si cada ley mal despachada termina en el Tribunal Constitucional, de facto se lo convierte en una tercera cámara legislativa, cuando su función es advertir cuando una ley viola la Constitución, no deliberar.

Cifras citadas

Indicador	Valor
PISA matemáticas — Chile	403 puntos (peor registro histórico)
PISA matemáticas — promedio OCDE	463
PISA matemáticas — Uruguay	405
PISA matemáticas — cuatro ciudades de China	612
PISA matemáticas — Estados Unidos	450 (bajo el promedio OCDE)
PISA ciencias — Chile / OCDE	442 / 482
PISA lectura — Chile / OCDE	436 / 461
India en PISA 2009	lugar 73 de 74 países; no rinde la prueba desde 2011
Petróleo	US$95,83, +3%
Cobre	US$6,79 la libra, +0,8% (desde 6,77)
Litio	~145.000, −0,7%
Plazas bursátiles en rojo	24 de 25 (solo Shanghái en verde)
Exportaciones de China	+25%; importaciones creciendo aún más
Generación eléctrica limpia en Chile	más de 68% de la matriz
Campus de datos Atacama	1 gigavatio de capacidad proyectada
Fibra óptica nacional	más de 62.000 km
Participación laboral femenina / masculina	48% / cerca de 70%
Sala cuna en el Código del Trabajo	desde 1931; obligación sobre 20 trabajadoras
Cotización que financiaba el proyecto original	0,35% (fondo de cesantía), eliminada del texto
Consumo como porcentaje del PIB mundial	60%-67%